最新數據顯示，歐美英2024年12月采購經理人指數（PMI）數據表現不一，美國12月服務業活動增加，經濟表現出韌性；歐元區經濟復蘇不如預期，整體經濟活動連續第二個月出現萎縮；英國制造業和服務業活動表現顯著分化，制造業PMI下降速度較快?？傮w而言，美歐英服務業表現強于制造業。

美國去年12月服務業PMI創近33個月新高

標普全球1月6日發布的最終數據顯示，美國經濟在2024年底表現出韌性。美國2024年12月服務業PMI終值56.8，創2022年3月以來的33個月終值新高，不過不及預期的58.5。2024年12月，美國制造業和服務業綜合景氣指數為55.4，低于56.6的初值，但高于前一個月的54.9。

此外，在連續五個月下降后，美國就業人數首次出現回升；商業信心達到18個月來的新高；成本通脹降至11個月以來的低點，顯示通脹壓力有所緩解。

標普全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森對此表示樂觀，他指出，2024年末的商業調查顯示，美國經濟在年底呈現出積極態勢。

美國服務業商業活動在2024年的最后一個月激增。服務業的顯著增長歸因于訂單量增加以及企業對2025年前景的樂觀預期。隨著即將上任的特朗普政府被期待實施更多支持商業的政策，例如友好的稅收和監管環境政策等，市場信心明顯提升。

美國媒體稱，服務業表現的改善足以抵消制造業對經濟的持續拖累，這意味著，繼2024年第三季度美國GDP增長3.1%之后，美國第四季度經濟或將再次實現穩健增長。

威廉姆森分析稱，美國服務業PMI2024年12月的強勁表現，為2025年美國經濟開了個好頭。然而，由于經濟增長依然強勁，決策者在降低利率方面可能會采取更加謹慎的態度。

值得注意的是，2024年底美國金融服務業活動大幅增長，其中部分動力來自市場對未來借貸成本下降的預期。然而，如果利率政策出現重大變化，經濟可能面臨脆弱性，尤其是金融服務業這一近期增長引擎可能受到影響。

展望2025年，美聯儲最新會議預測2024年美國經濟增速將達到2.5%，2025年經濟增速為2.1%，顯示美聯儲認為2025年美國經濟增速將小幅放緩。從通脹走勢看，2024年11月，美國CPI同比上漲2.7%，較10月上升0.1個百分點，有回升跡象，美聯儲仍未實現2%的通脹目標，雖然繼續降息概率依然較大，但降息頻度和力度存在不確定性。美聯儲最新會議預計，2025年將降息兩次，低于之前預計的降息四次。如果通脹壓力持續回升，不排除停止降息的可能。

歐元區綜合PMI連續兩個月萎縮

與美國表現不同，歐元區經濟在2024年底仍處于脆弱狀態，服務業的溫和復蘇未能抵消制造業的進一步下滑，歐元區2024年12月整體經濟活動連續第二個月出現萎縮。

德國漢堡商業銀行公布的2024年12月歐元區綜合PMI指數終值從11月的48.3升至12月的49.6。這一數據略高于49.5的初步預估，但仍低于50的榮枯分界線。整體指數受到了歐元區占主導地位的服務業的提振，服務業PMI從2024年11月的49.5反彈至51.6，但受到工廠活動大幅下滑的拖累。

德國漢堡商業銀行首席經濟學家盧比亞表示，2024年12月PMI數據并沒有為2025年的服務業繁榮奠定堅實的基礎，但至少新業務已經停止下滑，積壓訂單的下降勢頭有所放緩。盧比亞稱，與制造商不同，服務提供商不會直接受到美國關稅威脅的影響。總體而言，服務業的復蘇應該有助于確保工業疲軟不會在2025年完全拖累整體經濟。

作為歐元區核心經濟體的德國，經濟前景依舊低迷。德國伊弗經濟研究所日前公布的調查顯示，2024年12月針對9000家企業高管調查形成的商業景氣指標降幅超出了經濟學家們此前的預期。這是七個月來這個被認為是德國最重要的先行經濟指標第六次下降，也創下2020年5月以來的最低水平。

從行業預期來看，當月制造業、服務業、零售業和建筑業均有不同程度的惡化。而制造業企業的現狀評估也不樂觀，許多企業訂單下滑，宣布減產。德國商業銀行首席經濟學家約格·克萊默表示，制造業仍處于衰退區間，還看不到反轉的跡象。荷蘭國際銀行集團宏觀研究部負責人卡斯滕·布里茲斯基評論稱，德國10%的出口產品銷往美國，其中最大的一部分是汽車，未來美國的任何關稅都將打擊已陷入困境的行業。

隨著企業試圖彌補大幅增長的投入成本，歐元區整體價格有所上漲?！霸?024年12月歐洲央行的新聞發布會上，歐洲央行行長拉加德重申服務業通脹仍然過高。12月服務業PMI調查證實了這一點?！北R比亞表示。

雖然歐洲央行已經在貨幣政策上加大寬松力度，2024年實施了四次降息，但仍沒有改變歐洲經濟下行趨勢，歐洲央行明確表示歐元區經濟復蘇不如預期。目前，歐元區經濟仍然受到國內政治不穩定和美國貿易戰威脅的拖累。一項民意調查顯示，預計歐洲央行2025年將至少再降息100個基點。

英國制造業和服務業PMI顯著分化

標準普爾（S&P）6日公布的數據顯示，在新增訂單改善不明顯、海外需求疲弱等多種因素的影響下，英國2024年12月份服務業PMI改善至51.1。2024年11月，這一數字是50.8。

英國服務業連續第14個月處于擴張狀態。然而，標準普爾指出，2024年12月，英國新增訂單仍處于2023年10月以來的最低水平，海外服務業出口則處于2023年9月以來的第一次下降。服務業招聘雇員人數則是2024年9月份以來的第三次下降。

當前，英國制造業和服務業表現的分化態勢愈發明顯。英國2024年12月制造業PMI連續3個月低于榮枯線水平，并且下降速度較快，較2024年8月的高位下降5.2個百分點。多重因素影響市場對英國工業發展的信心?！懊摎W”對英國和歐盟貿易的負面影響在疫情影響消退之后逐漸顯現，英國從歐盟的工業加工品進口與對歐盟商品出口都有所下降。烏克蘭危機爆發后，英國能源短缺問題一直未能得到有效解決。標準普爾英國區經濟學家蒂姆·摩爾指出，英國經濟增長接近停滯，商業信心和消費信心均嚴重不足。

分析人士指出，在秋季預算案以及國際政經格局變化的影響下，英國通脹水平預計仍將出現反復。據英國預算責任辦公室預測，2024年和2025年英國通脹率分別為2.5%和2.6%，與央行目標區間仍有一定距離。英國央行行長也曾在2024年12月初表示仍將追求“漸進”降息。當前，市場普遍預計在2025年的議息會議中，英國央行將降息4次，每次25個基點。

（秦天弘）