10月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2024年10月貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。

上述兩個品種均較上月下降25個基點。專家認為，LPR下降將帶動企業和居民貸款利率更大幅度下調，促進社會融資成本進一步降低，為順利完成全年經濟社會發展目標任務提供重要支撐。

利率政策傳導機制有效運行

這是今年以來LPR第三次調整。今年2月，5年期以上LPR下降25個基點；7月，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個基點。今年以來，1年期LPR已累計下降35個基點，5年期以上LPR已累計下降60個基點。

業內人士認為，LPR下降體現了央行利率政策傳導機制有效運行。9月27日，人民銀行將央行主要政策利率，也就是公開市場7天期逆回購操作利率由1.7%下調至1.5%，帶動MLF（中期借貸便利）利率下降0.3個百分點。隨后，10月18日主要商業銀行下調存款利率，10月21日報出的LPR也跟隨下行。這表明，由短及長的利率傳導關系在逐步理順，貨幣政策傳導效率不斷提升。

在理順利率傳導關系的同時，LPR下降進一步促進社會融資成本的降低。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月LPR下降將帶動企業和居民貸款利率更大幅度下調，進一步滿足實體經濟融資需求，促消費、擴投資，提振經濟增長動能，帶動物價水平溫和回升，而且有助于促進房地產市場止跌回穩，為順利完成全年經濟社會發展目標任務提供重要支撐。

“伴隨一攬子增量政策的陸續推出，宏觀政策在穩增長方向全面發力，LPR報價較大幅度下調符合當前宏觀政策大方向，是把央行‘有力度的降息’向實體經濟傳導的一個關鍵環節。”王青說。

減輕房貸借款人利息負擔

5年期以上LPR直接與房貸掛鉤。業內人士認為，此次LPR下降將減輕房貸借款人利息負擔，將有力促進消費。

今年以來，5年期以上LPR累計下降60個基點，對新老房貸借款人都是利好。對于即將買房貸款的人來說，利息成本會更低。對于存量房貸借款人來說，今年以來房貸利率降幅可能超過1個百分點。

房貸定價規則要求，在重定價日按照最新LPR確定新的重定價周期的利率水平。由此可見，存量房貸利率下降一般需要分步兌現。例如，北京某存量房貸借款人，重定價日為每年1月1日，這位借款人目前的房貸利率為4.75%（2024年1月1日的LPR＋55個基點），則其房貸利率的下調可分兩步：第一步，10月25日，商業銀行批量將房貸利率在LPR上的加點調整至-30個基點，該房貸利率調整為3.9%（LPR-30個基點），調整幅度為0.85個百分點；第二步，2025年1月1日，該房貸利率按照最新一期LPR重新計算，若12月份公布的5年期以上LPR為3.6%，則該房貸利率調整為3.3%（LPR-30個基點），調整幅度為0.6個百分點。

在上述兩步調整完后，2024年該房貸利率累計下降了1.45個百分點，若按照100萬元貸款本金、25年等額本息的還貸方式計算，房貸利息總額減少超過24萬元，月供減少超過800元。

后期LPR料維持穩定

多位專家預計，后期LPR有望維持穩定。

一方面，9月下旬以來，一攬子穩增長政策持續加碼，釋放了穩增長的強烈信號。“9月政策利率下調幅度較大，四季度將進入政策效果觀察期，繼續降息的可能性較小。這意味著，LPR報價的定價基礎會保持穩定。”王青表示。

另一方面，銀行凈息差當前處在歷史低位，這會制約報價行持續壓縮LPR報價加點的動力。民生銀行首席經濟學家溫彬分析，在9月新一輪降息帶動下，利率中樞整體繼續下移，資產端貸款利率仍將處于下行通道，尤其是LPR調降和存量房貸利率下調帶動的資產重定價效應影響更大。

從負債端看，溫彬表示，雖然存款利率實現今年以來的第二次下調，但在定期化、長期化趨勢下存款重定價速度相對偏慢。年底前，同業存單等市場化負債的成本預計會居高不下，使銀行息差仍承壓，LPR報價短期內繼續下調空間受限。

（歐陽劍環）