中國人民銀行8日發布公開市場業務公告稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間為工作日16時至16時20分，期限為隔夜，采用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。如果當日開展操作，操作結束后將發布《公開市場業務交易公告》。

多位受訪專家認為，央行新增臨時隔夜正、逆回購操作，為公開市場操作在工具、期限和時間上提供了更多選擇，有利于更好保持銀行體系流動性合理充裕。同時，促進形成央行短期利率調控“走廊”，進一步健全市場化的利率調控機制。

中信證券首席經濟學家明明表示，歷史上日間流動性波動較大，尤其在月中、月末、假期前等關鍵時點，市場流動性需求較大，本次創設臨時隔夜正、逆回購操作工具，能夠滿足金融機構精細化管理流動性的需求，平抑資金面大幅波動。

“此次公告的臨時正回購或臨時逆回購操作新設了隔夜這一期限，進一步拓展了原有的7天、14天、28天等期限，同時將公開市場操作的時間，在現有的工作日9時至9時20分時段基礎上，增加了工作日16時至16時20分時段。”仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟認為，此舉將讓公開市場操作更加松緊適度、精準施策，可根據流動性供求和市場利率變化做好做細做實流動性調節，更有效地熨平短期因素擾動、保持市場流動性合理充裕、引導市場預期、降低短端市場利率波動。

在專家看來，央行創設臨時隔夜正、逆回購操作，再次釋放央行將健全市場化的利率調控機制的態度。

央行行長潘功勝此前在2024陸家嘴論壇上表示，進一步健全市場化的利率調控機制。未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這一功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導關系。

“本次新增臨時正、逆回購操作以7天期逆回購操作利率為基準，形成類似利率走廊的效果，讓7天逆回購操作利率作為政策利率的作用得到進一步加強。”明明說。

龐溟認為，這一新操作與近期人民銀行在公開市場采用的其他創新舉措以及其他貨幣政策工具一道，可以更好地調節流動性，釋放政策利率調控信號、促使短中長等各期利率更好地體現出合理均衡水平，在利率走廊的輔助下，引導市場基準利率充分反映市場供求變化，形成市場化的利率形成和傳導機制，調節資金供求和資源配置，實現貨幣政策目標，助力價格水平回升與經濟增長。

“這顯示收窄利率走廊進入實際操作階段。”東方金誠首席宏觀分析師王青介紹，臨時正回購利率可看作新的利率走廊的下限，而臨時逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。如果市場流動性充裕，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率低20個基點以上，央行可通過臨時正回購吸收市場流動性，避免市場利率低于臨時正回購利率；反之，如果市場流動性偏緊，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個基點以上，央行可通過臨時逆回購投放市場流動性，避免市場利率高于臨時逆回購利率。

王青表示，利率走廊收窄會降低短期市場利率波動性，有助于穩定市場預期，向市場清晰傳達央行貨幣政策信號，也會為短期利率向長期利率傳導提供更為有利的條件。

（馬春陽）