羊城晚報記者 王丹陽

俗話說，真金白銀。從古至今，金銀在交易中都扮演著重要角色。

最近2個多月以來，黃金漲幅屢創紀錄，多次成為新聞頭條。然而，要論今年哪種貴金屬“漲勢更喜人”，憑借強勁的金融屬性和工業需求，則讓原本“千年老二”的白銀比“高大上”的黃金更勝一籌。

白銀創紀錄“漲勢喜人”

數據顯示，白銀價格今年已飆升逾32%，遠超金價不到20%的漲幅，成為今年表現最好的主要大宗商品之一。

5月22日上午10:16，上期所白銀期貨主力合約漲1.2%。

早在5月21日，倫敦白銀現貨價格突破32美元/盎司，創出自2013年以來的11年新高；COMEX白銀漲0.78%，報32.68美元/盎司。而在5月20日，上期所白銀期貨主力合約觸及漲停，收盤大漲8%，價格創出逾10年新高。

從月漲幅和年漲幅來看，上期所白銀期貨主力合約5月以來累計漲幅超過16%，年初至今累計漲幅已超過35%。

如果時間軸拉到4年前，即近年來銀價低點的2020年，那么上期所白銀期貨主力合約在4年多來最多已漲了近2倍。

不過相對而言，白銀仍然很便宜。

以5月22日開盤，倫敦現貨白銀最高價每盎司32.11美元、倫敦現貨黃金最高價每盎司2423.26美元為例，目前大約需要75盎司白銀才能購買1盎司黃金，也就是說金銀比為75:1。

“金銀比”助力“脫穎而出”？

為何在金、銀、銅、鈀、鉑一眾貴金屬中，白銀能在近期脫穎而出？

可能給出的答案，離不開白銀的雙重特性：白銀既是金融資產，也是光伏電池等清潔能源技術在內的工業投入品。

民生證券5月發布的一份報告認為，作為貴金屬的一種，歷史上白銀在相當長時間內充當貨幣角色，與黃金在金融屬性方面具有相似性，黃金上漲后白銀通常具備補漲需求。

今年1月，金銀比飆升到了1:90，是2022年9月以來的最高水平。而最近20年來，金銀比的平均水平為68:1。

花旗集團的一份研報當時就表示，如果美聯儲開始降息，經濟增長在下半年保持強勁，金銀比可能會下跌至1:70，如果經濟增長放緩，則金銀比可能會進一步走高。

值得關注的是，早在去年5月，花旗集團就曾發布報告，預計白銀在未來六個月至一年內可能升至每盎司30美元。

持有“金銀比表明白銀仍被低估”同樣觀點的，還有美國知名黃金公司Schiff Gold。

Schiff Gold的數據分析認為，現代金銀比平均在40:1到50:1之間。但在2011年金銀比降至30:1，1979年降至20:1以下。

從歷史上看，這一比率總是會回到這一平均值。而且當金銀比回歸均值時，波動往往十分劇烈。當價差如此之大時，白銀不僅表現優于黃金，還會在短時間內大幅上漲，而且反彈是迅速而有力的。

工業“供不應求”影響價格

另一方面，作為工業投入品，供需動態對白銀價格波動產生了影響。

民生證券的報告顯示，由于白銀的工業需求占比達到50%左右，白銀同時具備金融與工業雙重屬性，價格波動也更大。

在需求端方面，白銀是太陽能電池板的主要成分，隨著該行業的強勁增長，世界白銀協會預計今年白銀的用量將創下歷史新高。早在去年，包括工業需求在內的所有類別的白銀需求都創下了紀錄。工業采購約占全球需求的一半，隨著“綠色能源”的持續推進，預計未來幾年這一比例只會增加。

但在供應端，白銀市場則已連續第四年供不應求。

世界白銀協會的預測顯示，2024 年全球白銀需求將達到 12 億盎司，為歷史第二高水平。其中，工業終端用途的持續強勁以及珠寶和銀器需求的復蘇將推動需求增長。預計全球白銀工業制造量將在2024年增長4%，達到創紀錄的6.9億盎司。同時，在此背景下，白銀市場將連續第四年供不應求，今年的供應短缺情況預計為紀錄第二嚴重的水平。

截至北京時間5月22日上午10:16，COMEX白銀上漲1% 至每盎司 32.4美元、倫敦現貨白銀上漲0.59% 至每盎司32.15美元；COMEX黃金上漲0.11% 至每盎司 2429美元、倫敦現貨黃金上漲0.19%至每盎司2425.45美元。

【編輯:曹子健】