被稱為“北交所深改19條”的《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》主要涉及改善市場流動性、完善交易機(jī)制、優(yōu)化融資制度等方面的舉措。公募基金人士認(rèn)為，《意見》直擊痛點(diǎn)，聚焦市場重點(diǎn)和難點(diǎn)問題，夯實了市場可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，將對提高市場流動性和估值定價水平、平衡投融兩端力量帶來良好的效果。

擴(kuò)大投資者隊伍 改善流動性基礎(chǔ)

流動性是保障市場融資、定價、風(fēng)險管理等功能有效發(fā)揮的重要基礎(chǔ)。《意見》針對流動性改善提出了包括擴(kuò)大投資者隊伍、完善交易機(jī)制等在內(nèi)的一系列舉措。

“市場對北交所投資最為關(guān)切的問題是股票流動性。”在富國北證50成份指數(shù)基金基金經(jīng)理王樂樂看來，北交所提出簡化科創(chuàng)板投資者開戶流程，為北交所直接引入了更多投資者，后續(xù)隨著社保基金、年金、公募基金等中長期資金流入，或可改善北交所的流動性，進(jìn)一步支撐企業(yè)估值。

嘉實基金預(yù)計，未來北交所投資者規(guī)模將達(dá)到千萬級別。簡化科創(chuàng)板投資者開戶流程，是北交所充分利用多層次資本市場的改革成效，創(chuàng)新投資者適當(dāng)性評價的新維度，即從傳統(tǒng)以資產(chǎn)規(guī)模為中心轉(zhuǎn)變?yōu)楦粗赝顿Y經(jīng)驗和偏好。此舉有助于擴(kuò)大北交所投資者規(guī)模，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場買方力量，改善流動性基礎(chǔ)，便利各類投資者入市。

《意見》提出要引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所市場投資。對此，華夏基金基金經(jīng)理顧鑫峰分析稱，從投資端的角度來看，此次改革是擴(kuò)大投資者隊伍和優(yōu)化交易機(jī)制兩手抓。

具體來看，顧鑫峰表示，一方面，著力提高存量投資者參與度，便利潛在增量投資者參與市場，引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所市場投資，允許私募股權(quán)基金通過二級市場參與北交所投資；另一方面，擴(kuò)大做市商隊伍，豐富庫存股來源，推出轉(zhuǎn)融通和做市借券制度，擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍。隨著這些措施落地，市場流動性有望持續(xù)提升。

加強(qiáng)融資端建設(shè) 激發(fā)市場活力

流動性是投資端、融資端、交易端共同作用的結(jié)果。《意見》提出要優(yōu)化發(fā)行上市安排，著力提高上市公司質(zhì)量，加快聚集一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)。對此，顧鑫峰認(rèn)為，這將有利于激發(fā)北交所市場活力，通過優(yōu)質(zhì)供給創(chuàng)造更多實質(zhì)需求。

“《意見》提出改善新增上市公司結(jié)構(gòu)和提升上市公司質(zhì)量。在新增上市方面，更加強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)上市資源；在存量上市方面，制定提升上市公司質(zhì)量專項行動方案。”富國基金預(yù)計，雙管齊下之后，北交所上市公司的整體質(zhì)量或?qū)⒃偕弦粋€臺階，將提振投資者投資北交所的信心。

招商基金認(rèn)為，優(yōu)化新三板掛牌公司申報北交所輔導(dǎo)備案要求，明確連續(xù)掛牌滿12個月的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，取消進(jìn)入新三板創(chuàng)新層前置融資要求等措施，從多渠道優(yōu)化了企業(yè)上市路徑，提升了中小企業(yè)的融資便利度。

“相信上述投融端及交易端的綜合舉措能夠很好匹配，形成系統(tǒng)合力，有效破解市場關(guān)注的流動性問題，促進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容和投融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，更好地支持創(chuàng)新型中小企業(yè)成長發(fā)展。”易方達(dá)基金表示。