對于構建中國特色估值體系，多位代表委員認為，北交所具備“打造中小企業(yè)估值定價中心”相應的基礎和條件，通過建立系統(tǒng)的專業(yè)的估值標準，將為中小企業(yè)和投資者提供合理精準的估值，并能拓寬中小企業(yè)的融資渠道，為中小企業(yè)高質量發(fā)展注入新動能。

北交所相關負責人表示，北交所將持續(xù)聚焦掛牌上市中小企業(yè)面臨的流動性基礎天然較弱、估值定價功能有待改善等問題，優(yōu)化發(fā)行承銷機制，引導市場科學定價，加大對發(fā)行人服務力度。聚焦一二級市場平衡，形成合理的常態(tài)化發(fā)行上市節(jié)奏。積極探索契合中小市值股票特征的交易制度機制。同時，著眼于中小企業(yè)融資需求，以更大投入引導和調(diào)動各類資金參與，開發(fā)指數(shù)基金與特色產(chǎn)品，進一步提高再融資效率，豐富并購重組支付工具，為掛牌上市企業(yè)擴充資金來源。

共話中國特色估值體系

關于中國特色估值體系的要義，代表委員各抒己見。“重要的是立足于我國經(jīng)濟發(fā)展的實踐，我們的市場體制機制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結構具有鮮明特色，只有探索建立具有中國特色的估值體系，才能促進市場資源配置功能更好發(fā)揮。”全國人大代表、天工國際董事局主席朱小坤說。

全國人大代表、榮華控股集團董事長崔榮華認為，中國特色估值體系契合中國式現(xiàn)代化特征，有望惠及更多人民群眾的利益，利于共享發(fā)展的商業(yè)模式；更強調(diào)可持續(xù)性，將對綠色、可持續(xù)發(fā)展領域提供更有力的支持；能夠更好地支持產(chǎn)業(yè)安全與發(fā)展，為加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系賦能。

“在加快構建新發(fā)展格局之際，提出構建中國特色的估值體系，是為了更好地完善不同類型上市公司的估值邏輯，更好地發(fā)揮資本市場資源配置功能。希望在主管部門的推動下，進一步提升估值定價的科學性、有效性，積極培養(yǎng)專業(yè)化程度較高、注重價值和長期投資的各類金融機構，進一步賦能廣大中小企業(yè)。”全國政協(xié)委員、希肯文化董事長安庭表示。

落腳到北交所，朱小坤認為，隨著全面注冊制推行，我國多層次資本市場體系已然成形，不同板塊定位不同，服務的企業(yè)類型也不同。北交所作為服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場，應當在中小企業(yè)估值定價上發(fā)揮引領作用，利用不斷成熟的市場機制，探索具有中國特色的中小企業(yè)估值定價模式。

崔榮華表示，北交所打造中小企業(yè)估值定價中心有利于中小企業(yè)發(fā)展。隨著北交所市場生態(tài)持續(xù)完善，估值指揮棒在促進企業(yè)練好內(nèi)功的同時，也會讓企業(yè)更加重視投資者關系管理，讓市場更好認識挖掘企業(yè)內(nèi)在價值。

北交所特色制度見成效

“北交所經(jīng)過一年多的發(fā)展，在打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的定位上，取得了顯著成績，積累了豐富經(jīng)驗。”安庭表示，“我相信北交所已經(jīng)具備打造中小企業(yè)估值定價中心的基礎和條件。”

開市一年多來，北交所深入貫徹中央決策部署，在建設中國特色資本市場的總體框架下，凝聚合力推進市場建設、發(fā)展各項工作，在發(fā)行上市、融資并購、市場交易、產(chǎn)品服務等方面積極創(chuàng)新，實現(xiàn)良好開局。

一批優(yōu)質企業(yè)在北交所聚集發(fā)展。截至3月12日，北交所共有上市公司178家，較開市時增超一倍。其中，披露業(yè)績快報的175家公司2022年合計實現(xiàn)營業(yè)收入1301.79億元，同比增長21.55%，盈利面超過九成。北交所公司創(chuàng)新能力普遍較強、科技成色足，其中約四成公司獲評國家級專精特新“小巨人”企業(yè)稱號。

北交所構建了一套特色制度安排。北交所在準入標準、審核機制、交易制度等方面進行了大膽探索；同時，為上市公司提供多元化的融資品種、融資方式和市場化定價機制，實施更加靈活的股權激勵安排，在定位上更加契合中小企業(yè)發(fā)展階段和成長規(guī)律，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板形成合理差異。

開市以來，一批標志性的改革舉措在北交所漸次落地。北證50指數(shù)于去年11月上線，為市場提供了運行表征和投資基準；融資融券業(yè)務于今年2月13日推出，進一步豐富了投資者的交易策略；混合交易業(yè)務于今年2月20日正式實施，目前運行良好。

另外，北交所已經(jīng)形成股債并進的新格局。北交所于去年7月啟動地方政府債發(fā)行，同年9月啟動國債發(fā)行，其中國債發(fā)行業(yè)務是境內(nèi)交易所的第一次實踐。目前政府債券累計發(fā)行金額超1.4萬億元。

加大力度優(yōu)化市場生態(tài)

在打造中小企業(yè)估值定價中心的征程上，北交所任重道遠。朱小坤表示，北交所在市場流動性、個股估值水平方面有進一步完善的空間，可通過擴充優(yōu)質企業(yè)規(guī)模、提高市場流動性，吸引更多的投資者參與。

朱小坤建議，一方面，可進一步降低個人投資者門檻，鼓勵券商、公募基金、保險公司等機構投資者進入市場，吸引更多長期穩(wěn)定資金，提升公司估值，提高市場交易活躍度。另一方面，充分尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律，與其他板塊審核形成明顯差異，對目前盈利能力不強但發(fā)展前景較好，以及具有技術、產(chǎn)品、管理、商業(yè)模式等創(chuàng)新的企業(yè)，在保證規(guī)范性的情況下給予更大寬容度。

安庭建議，進一步擴大北交所、新三板的機構投資者隊伍。北交所、新三板進一步延伸對“專精特新”的釋義，將文化類、創(chuàng)意類等現(xiàn)代服務業(yè)領域中小企業(yè)納入認定范疇與實施框架，幫助其深耕細作、發(fā)展壯大。

事實上，北交所“十四五”時期的發(fā)展藍圖及“施工圖”已繪就，將努力實現(xiàn)建設“一個主渠道、兩個中心、三個平臺”的目標，實施企業(yè)強市戰(zhàn)略、產(chǎn)品多元戰(zhàn)略、投融平衡戰(zhàn)略、市場對接戰(zhàn)略、服務興市戰(zhàn)略、治理提升戰(zhàn)略六大創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略。

中國證券報記者從北交所了解到，接下來，北交所將從提升服務的包容度和精準度、不斷激發(fā)市場活力、完善市場服務體系、推動形成良性市場生態(tài)四個方面，進一步支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。

（吳科任 何昱璞）