來源：上海證券報

盡管近期債市出現(xiàn)調(diào)整，但12月以來新發(fā)債基數(shù)量卻不少。有基金經(jīng)理表示，受市場資金情緒影響，目前無法準(zhǔn)確判斷債市調(diào)整結(jié)束時間，但短債的收益率已經(jīng)很有吸引力，對于新基金來說正是布局的好時機。

11月以來債市持續(xù)調(diào)整，中證全債指數(shù)已跌至224點附近，近期一度創(chuàng)出近4個月新低，但下跌并未阻止新債基的發(fā)行腳步。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，12月以來已有41只債券型基金進(jìn)入發(fā)行期，還有7只基金即將進(jìn)入發(fā)行期，南方基金、嘉實基金、鵬華基金、匯豐晉信基金等均有新產(chǎn)品在列。

“這波下跌對新發(fā)基金來說是個好消息，下跌往往伴隨著機會，中短期信用債現(xiàn)在已經(jīng)到了很有吸引力的位置。對新發(fā)債基來說，這波下跌有利于短期投資，若配置期限短的債券并持有到期，就可以鎖定未來一段時間的收益。借此構(gòu)建底倉，市場波動對票息收入來說影響微乎其微。”有新發(fā)債基的基金經(jīng)理表示。

“債券在任何時候都有配置價值，關(guān)鍵在于基金經(jīng)理采取怎樣的久期和杠桿策略。”農(nóng)銀匯理固定收益部副總經(jīng)理劉莎莎表示，與股票下跌“不知底”不同的是，債券下跌是有“錨”的，即票息收入，這是實打?qū)嵖梢詢冬F(xiàn)的收益來源。

不過，部分基金經(jīng)理對短期市場波動仍然較為謹(jǐn)慎。滬上某基金經(jīng)理表示，現(xiàn)階段大體量理財資金經(jīng)受凈值化考驗，特別是在市場下跌，負(fù)債端和資產(chǎn)端形成負(fù)向循環(huán)的情況下，資金對后續(xù)市場如何演繹仍較為困惑。

浦銀安盛基金也表示，短期債市有望弱勢震蕩整理，其間雖有交易機會，但預(yù)計波動性仍將較大，投資組合須做好風(fēng)險防范。近期國內(nèi)疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，房地產(chǎn)“保交樓”等政策進(jìn)入效果觀察期；稅期前后資金面波動可能增加，但總體有望繼續(xù)保持相對寬松的狀態(tài)。總體看，當(dāng)前債市收益率的上行幅度已在相當(dāng)程度上反映了投資者對近期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力效果的預(yù)期。

在近期債市調(diào)整中，許多債基也出現(xiàn)了明顯調(diào)整。截至12月14日，11月以來逾八成債基凈值下跌，甚至還有產(chǎn)品出現(xiàn)單日凈值跌幅超過12%的情況。

以今年以來規(guī)模上升較快的中短債基金為例，這類理論上應(yīng)當(dāng)比長債基金“抗跌”的產(chǎn)品，卻在規(guī)模快速增長、資金熱追的背景下，因過于追求收益，導(dǎo)致風(fēng)險逐漸積累，多只產(chǎn)品凈值下跌較多。

有基金經(jīng)理認(rèn)為，債基管理人需要在關(guān)注絕對收益的同時，也應(yīng)當(dāng)考慮產(chǎn)品風(fēng)格所對應(yīng)的風(fēng)險，提高投資者體驗；另一方面，如果投資者希望中長期有更好的持有體驗，也應(yīng)當(dāng)在選擇債基時考慮一些風(fēng)險指標(biāo)，包括產(chǎn)品波動率和回撤。