5月10日，在隔夜美股市場急挫的背景下，A股逆勢走強。多家一線私募最新策略研判認為，受制于美聯儲加息縮表落地及潛在滯脹風險，短中期內美股等海外主要市場可能還將維持高波動態勢。今年以來，A股風險因素基本消散，在10日逆勢而動后，后期料現“獨立行情”，運行韌性可期。

外盤高波動料成常態

由于投資者悲觀情緒未得到緩解及美國國債收益率繼續走高，5月9日美股三大股指大幅調整。早于美股開盤的歐洲多國股市，當日也普遍出現2%左右的深度回調。對比來看，10日A股市場強勢表現，呈現出較顯著的分化特征。

對于近期外盤市場表現，暢力資產董事長寶曉輝稱，目前尚不能斷定歐美股市已轉入熊市。但需要指出的是，美聯儲縮表加息、經濟衰退風險等利空因素依然未能徹底消散，短期內歐美股市仍可能出現寬幅震蕩。

對于海外市場，蝶威資產研究總監濮元愷也持類似看法。他表示，美聯儲加息縮表疊加市場對于滯脹的擔憂，是導致近期海外投資者情緒趨于謹慎的主要原因。考慮到美聯儲潛在的加速緊縮風險，歐美股市未來還將劇烈震蕩。

銀杏環球資本首席投資官張峰認為，2009年以來，歐美股市一路上漲，主要推手實際上是歐美央行多次放水導致的流動性寬松，以及科技股的估值泡沫。美聯儲加息縮表，撤出量化寬松政策，大概率引發股市下跌。

A股獨立性或逐步體現

對于外盤可能給A股帶來的短中期影響，奶酪基金的基金經理莊宏東分析說：“9日美股以及原油價格大跌，主要是投資者擔憂全球經濟步入衰退所致，但目前A股市場估值已經降至歷史低位，繼續調整的空間較有限。”當前A股市場市盈率與2008年、2012年、2018年等市場階段底部相比，已經大體相當。

“參考A股歷史走勢規律來看，如果A股在外盤下跌前已經出現了較大幅度調整，那么即便外盤進一步表現不佳，對A股的影響也會比較有限。”莊宏東稱。

寶曉輝指出：“前期A股市場多次出現跳空低開，恰恰反映出部分投資者恐慌情緒發酵。”需要指出的是，雖然出現了一些擾動因素，但A股上市公司一季報業績表現依然良好，穩增長政策仍在持續發力，這無疑為市場提供了強大的支撐。短期來看，即便外盤波動會對市場運行帶來一定影響，但短期內A股的運行基調預計仍會以“修復”為主，并有望迎來“韌性時間窗口”。

張峰說：“中國的經濟結構調整早于美國，人民銀行沒有縮表風險，中國權益資產的風險釋放早于歐美股市，繼續向下的空間不大，后市逐步表現出一定的獨立性，也在情理之中。”

（王輝）