10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本周將陸續(xù)公布。專家分析，四季度到明年初經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，宏觀政策方面要做好跨周期調(diào)節(jié)，并繼續(xù)加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)精準(zhǔn)支持力度，做好政策協(xié)調(diào)，確保明年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局。

不確定因素仍存

專家認(rèn)為，疫情散發(fā)、物價結(jié)構(gòu)性上漲等多方面問題仍需高度警惕，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中的不確定因素也仍然較多，都將對我國下階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。

“三季度經(jīng)濟(jì)增速有所下滑，更重要的是兩年平均增速從5.5%下降到4.9%，表明經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢受到一些因素沖擊。”中國人民大學(xué)副校長劉元春稱。

對于下階段影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要因素，中誠信集團(tuán)董事長毛振華認(rèn)為，全球疫情對我國經(jīng)濟(jì)尤其是服務(wù)業(yè)的影響仍然具有不確定性；國際能源價格大幅上漲，能源供給出現(xiàn)短缺；大宗商品價格維持高位，可能向消費(fèi)端傳遞。

劉元春分析，從投資來看，存在地方政府項目庫存不足、定向資金使用效率低下的問題，原材料價格上漲也影響了建筑業(yè)等行業(yè)的利潤。從消費(fèi)來看，疫情導(dǎo)致服務(wù)類消費(fèi)減少；但供給端擾動帶來消費(fèi)端的變化同樣不可忽略。比如，汽車消費(fèi)出現(xiàn)回落，主要與“芯片荒”有關(guān)。

此外，國際環(huán)境和政策轉(zhuǎn)向?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)的影響也不容忽視。民生銀行首席研究員溫彬強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，美聯(lián)儲確定開始削減購債規(guī)模，國際金融市場波動可能有所加大。

加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)

在經(jīng)濟(jì)增長壓力有所加大的情況下，專家認(rèn)為，宏觀調(diào)控要做好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的平衡。近期監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)做好宏觀政策的逆周期調(diào)節(jié)，政策要更為精準(zhǔn)發(fā)力。

劉元春認(rèn)為，進(jìn)一步加大宏觀政策的力度，重視疫情帶來的影響和未來的不確定性，通過政策給予企業(yè)更大的彈性和韌性。看清市場主體的收益和預(yù)期變化，采取一系列政策舉措進(jìn)行對沖。

貨幣調(diào)控方面，劉元春表示，總量寬松與結(jié)構(gòu)性政策組合要更加精細(xì)化，在就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和能源替代過程中應(yīng)起到更好作用。要堅持在對中小企業(yè)的扶持和特殊行業(yè)的扶持政策上應(yīng)適時采取定向降準(zhǔn)的方式。

“下半年以來，PPI數(shù)據(jù)持續(xù)沖高，是約束貨幣調(diào)控空間的主要因素，隨著歲末年初PPI同比增速筑頂回落，數(shù)量型工具的空間有望打開。”光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東預(yù)計，明年初，人民銀行更多以加大公開市場操作的方式平抑流動性波動。2022年1月降準(zhǔn)的可能性仍然存在。

此外，今年央行多次“吹風(fēng)”的碳減排支持工具也受到市場關(guān)注，預(yù)計成為跨周期調(diào)節(jié)的工具之一。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，中國人民銀行即將推出的碳減排貨幣政策工具，最好能實現(xiàn)常態(tài)化，在每個季度投放，并且逐漸加大投放量。

專項債發(fā)行有望前置

除此之外，穩(wěn)增長的主要拉動力仍是投資。專家認(rèn)為，明年專項債發(fā)行有望前置，財政支出節(jié)奏也有望加快，將在一定程度上提振基建投資。

高瑞東認(rèn)為，明年專項債發(fā)行有望前置。一方面，發(fā)行前置有助于配合重大項目建設(shè)需求。另一方面，發(fā)行前置也可以對沖明年上半年地產(chǎn)投資回落的壓力，發(fā)揮好專項債穩(wěn)投資作用。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊說，由于進(jìn)入冬季后，北方基本進(jìn)入停工季，明年年初可能提升財政支出節(jié)奏，與今年的財政后置形成銜接。

房地產(chǎn)投資方面，郭磊認(rèn)為，可以對長租房投資進(jìn)行一定政策鼓勵，來接續(xù)回落的房地產(chǎn)投資，并帶動建筑業(yè)等行業(yè)發(fā)展。

（趙白執(zhí)南）