繼蘋果調低營收預期后，三星電子也釋放了季度財報下滑的信號。

1月8日，三星電子公布了2018年第四季度的初步業績，財報顯示，三星電子第四季度的銷售額為59萬億韓元，同比下滑11%，低于市場預期的63.58萬億韓元；營業利潤為10.8萬億韓元，同比下降29%，低于市場預期13.83萬億韓元。以此估算，2018年三星電子總營收約為2168.7億美元。

三星最為人熟知的是終端的手機和家電產品，但僅三星電子這一家上市公司中，就包含了家電、手機、半導體等產業，在半導體業務中，存儲芯片、顯示面板是主力輸出。從營收構成來看，手機業務占比最高，利潤上半導體則撐起了半壁江山。

對于第四季度以及整體營收的下滑，業內普遍認為，一方面，在中國經濟放緩的背景下，中國手機市場的萎縮導致三星電子的芯片和手機需求降低。另一方面，存儲芯片目前處于下行周期，價格持續下滑也影響了其季度性的利潤。

手機的噩夢與機會

從手機來看，近年來，三星手機在中國市場的隕落有目共睹。根據Strategy Analytics的數據，2013年三星在中國市場份額近20%，2014年三星手機在中國失去了第一的寶座，2018年其市場份額已經低于1%，同時，三星還相繼關閉中國的兩家工廠。2018年是手機市場的冰點，三星手機也在中國區跌到了谷底。

但是從全球來看，三星還是守著第一的擂臺，只是追趕者的步伐越來越近。Strategy Analytics的數據顯示，2018年一季度三星手機全球出貨量為7820萬臺、二季度為7150萬臺、三季度為7220萬臺。在第三季度中，華為手機銷量已經達到5200萬臺，兩者的差距在逐步縮小。

面對中國市場，三星依舊頭疼。從三星電子的區域營收來看，2013年中國區的占比只有18.5%，2018年上半年，中國區占到了32.7%，首次超越美國成為三星電子的最大市場。而從2018年第四季度的成績推測，手機的營收和利潤依舊下滑。

“前幾年三星手機利潤基本靠高端機型，2018年基本上中低端產品在起量，高端的Note 、S系列賣得并不多，A系列、R系列還可以。所以導致銷量沒有下降太多，但是利潤下降很多。這也是全球下跌的一個縮影。”1月8日，諾為咨詢CEO李睿向21世紀經濟報道記者分析道，“在其他國家，三星也面臨中國品牌的全面沖擊，所以不得不把產品線拉得很長，發展中低端的新品。過去三星在新興市場依靠便宜的多年前老舊型號獲利，但是在OV、華為、小米過去后，也在當地發布中低端型號。這對于三星來說成本變高。”

三星手機在中國市場潰敗有諸多原因，產品、渠道、人事等等，其中爆炸事件加速了問題的暴露。

“當前中國市場白熱化競爭嚴重，雖然手機市場盤子大，也有中國手機廠商賺錢，但是利潤并不是特別高，而且手機品牌需要長期投入。對于韓國、日本這種很成熟的資本市場來說，他們希望能夠掙到更多利潤，像蘋果那種方式去掙利潤。”一位手機業內人士向21世紀經濟報道記者表示，“但是中國手機公司的路徑不一樣，他們更多的是先拓展市場規模，之后可以從互聯網那塊賺錢，比如小米。對于OV這樣的線下渠道，或者國內電商渠道，這種玩法對三星來說都比較陌生，三星更多的是走品牌化路線。”

對于三星來說，頂部受到蘋果高端機型的打壓，底部又受到中國廠商的擠壓，在中國市場的日子頗為難受。但是從2018年三星電子的行動來看，中國區的策略變得更加積極。三星力推A系列手機，在2018年12月Galaxy A8s新品發布會上，三星電子大中華區總裁權桂賢對21世紀經濟報道記者表示：“希望通過今天發布的產品對現狀有所改變，三星未來將投入很多資源在中低端產品上。”權桂賢還表示，目前占有率不高，但是三星電子依然在推進本土化戰略。

李睿表示，三星在2018年做了很多本土化努力，從運營商的拓展到性價比產品A系列拓展，包括對國產品牌的跟進。“中國市場空間還是很大的，三星在蘋果每周下降十幾個點的情況下，也能搶到份額。三星又是全供應鏈，有半導體業務。”他說。

半導體的路徑依賴

當然，三星有自身的優勢，即產業鏈一體化，從芯片到手機產品都齊全，它的路徑依賴也主要在于半導體領域。但是這從集團層面來說是優勢也是劣勢，半導體的高利潤一定程度上讓手機更為被動。

因此三星在集團層面需要綜合考量，除了對中國區手機業務發力外，也在追加對半導體制造的投資。比如，2018年，三星中國西安NAND Flash工廠二期項目動工，項目總額達70億美元。全球市場上，三星仍是存儲芯片的霸主之一，但是2018年也遇到供過于求、價格下跌的影響。

根據集邦咨詢的報告，2018年第三季度全球DRAM廠自有品牌內存營收排名中，三星以45.5%的份額位列第一；而2018年第三季DRAM整體產業營收較上季成長9%，再創歷史新高，但是第四季度價格跌幅劇烈。同期的NAND Flash品牌廠商營收排名中，三星以36.6%排在第一，但NAND需求面受中美貿易摩擦影響，加上英特爾CPU缺貨、蘋果新機銷售不如預期等因素，導致旺季不旺，自年初以來的供給過剩仍難以消弭。

集邦咨詢半導體研究中心(DRAMeXchange) 資深協理吳雅婷表示：“三星2018年第四季營收表現下滑，主要是受到DRAM價格在第四季正式反轉向下的影響；除此之外，三星第四季降價幅度較小，導致出貨量萎縮，進而影響營收表現。在利潤方面，主要是受到DRAM價格壓力的影響，而出現衰退。我們預期2019年全年DRAM價格還是將持續下滑。其中，第一季在供給持續增加，而需求又是全年最疲弱的情況下，價格壓力最大。第二、三、四季價格雖然仍維持下跌，但跌幅將逐漸收斂。”

她還告訴記者：“相較2017年，2018年DRAM價格成長12.5%；2018年NAND Flash價格下跌26.4%。至于2019年第一季，我們預估DRAM與NAND Flash價格將較前一季下跌近20%。”

包括中國在內的整體手機市場萎縮，當然對三星電子的半導體業務有影響，但是對于中國廠商來說，還離不開三星的存儲產品，三星可以控制產能，但是國內廠商難以找到替代品。

面對手機以及存儲芯片的下行，三星面臨很大挑戰，但目前來看還是局部挑戰，逐步全面化。在半導體領域，中國單體公司上和三星相比差距在減小，但是尚無法正面競爭；而手機領域的距離正在縮小。

（倪雨晴）