645元 茅臺股價觸及短線低位

上周白酒板塊走勢較為疲軟，不少龍頭酒企也階段報收綠盤，作為白酒行業標桿企業，貴州茅臺上周三盤中最低觸及645.00元，為近兩個半月來股價新低。截至上周五收盤，貴州茅臺報670.26元。

白酒板塊的回調主要系市場預期和基本面在茅臺限價后出現重大背離，導致預期急劇調整，并非周期泡沫破滅，基本面更無倒退，景氣放緩但仍在上行。華創證券預計，接下來行情將呈現斜率放緩，波動加大態勢。近期部分酒企一季報表現已經預示整個白酒板塊業績高增長的確定性，板塊底部回升趨勢已經確立。白酒的周期尚未結束，目前仍處于中期行情。

茅臺的景氣度和基本面基本決定了白酒板塊的景氣度和基本面走勢。從茅臺角度分析白酒景氣度周期，2018年一季度是景氣度高點。太平洋證券認為，目前來看，茅臺自身仍處于景氣度向上的過程中。2018年，公司在量價齊升的基礎上，收入維持30%左右的增長是大概率事件，因此2018年業績不太會出現低于預期的情況。但是由于茅臺控制批價穩定在1499元附近，短期對其他的白酒企業形成一定的壓制，導致前期市場看好白酒量價齊升的邏輯發生了變化，加大了市場的擔憂。

不過，經過2年上漲后，市場對主流白酒企業的預期已經非常充分，部分企業已經處于業績兌現的過程中，未來依靠白酒估值向上拉升獲得大幅的超額收益的概率比較低，更多的是待估值調整到合理水平后，享受業績增長帶來的收益。