中國日報網(wǎng)9月5日電 據(jù)英國《經(jīng)濟學(xué)人》報道，經(jīng)濟學(xué)家通常被認(rèn)為患有“物理學(xué)嫉妒癥”，他們對建立精確的數(shù)學(xué)模型樂此不疲，卻對研究實際復(fù)雜的經(jīng)濟現(xiàn)象不理不睬。然而，最近一本新書觀點稱，經(jīng)濟學(xué)家自始至終都用錯了研究方法；他們應(yīng)該從生理學(xué)角度來分析問題。
該觀點起源于“行為經(jīng)濟學(xué)”學(xué)派。這一學(xué)派的經(jīng)濟學(xué)家觀察到人并不是某些數(shù)學(xué)模型假定的那種超理性的計算機器。也就是說，市場不可能時時“高效運轉(zhuǎn)”，即不可能對所有可用資源精確定價。
當(dāng)年輕的羅聞全（ Andrew Lo）在一次會議上展示了一張稿紙，顯示有效市場假說的其中一項核心假設(shè)并不是由數(shù)據(jù)得出。話音剛落，坐席上就有人嗤之以鼻地說，這是不可能的，一定是羅聞全的程序計算出了問題。
羅聞全現(xiàn)在已是麻省理工學(xué)院教授，他職業(yè)生涯中的大部分心血都致力于將經(jīng)濟學(xué)從這種狹隘主義中解放出來。羅聞全的一個很著名觀點——“適應(yīng)性市場假說”，即個體的行為由思考捷徑驅(qū)使，這種思考捷徑就是人們做決定時參考的以往經(jīng)驗。假如這些經(jīng)驗最終帶來結(jié)果并不理想，人們就會調(diào)整其行為，形成新的規(guī)則。
通過對影響人做決定的因素展開實驗，該理論得到進一步加強。心理學(xué)怪癖包括拒絕承擔(dān)損失以及喜歡從隨機數(shù)據(jù)中建模等。這些特質(zhì)在市場演變階段或許派上過用場（灌木叢里傳出沙沙聲并不一定就有猛獸，但仍不可掉以輕心），然而在做金融決策時可能就力不從心了。
研究也顯示了人在做決定時的大腦的變化。大腦在贏錢時的變化與一個吸毒成癮者終于得到渴望已久的可卡因時是一樣的。大腦在輸錢時的變化與一個當(dāng)畏手畏腳，害怕冒風(fēng)險的人聞到令人作嘔的氣味或者看見殘肢斷臂的圖片時一樣。此外，情緒似乎在人們判斷風(fēng)險時也發(fā)揮著很重要的作用，當(dāng)然積極消極情緒都有。這些情緒扮演著“獎懲機制的角色，指導(dǎo)大腦做出有利行為”。如果無懼失敗，我們可能會表現(xiàn)得無所顧忌，就像在過馬路之前人們要教會小孩子對來往汽車的恐懼。對受損的人類大腦的研究表明，“當(dāng)感知情感的能力削弱，人的行為就會隨之變得缺乏理性。”
當(dāng)把這些奇怪的行為應(yīng)用到市場上，這就成了一場疾速的進化，投資策略在瞬息萬變的環(huán)境中不斷地得到檢驗。羅聞全將對沖基金產(chǎn)業(yè)描述為“金融界的加拉帕戈斯群島（Galapagos islands of finance）”，島上物種成千上萬，滅絕率也極高。
該理論也可以解釋經(jīng)濟在經(jīng)濟危機突然爆發(fā)后仍能保持長期穩(wěn)定的原因。羅聞全寫道：“經(jīng)濟擴張和收縮是個人及集體適應(yīng)不斷變化的金融環(huán)境的結(jié)果，而經(jīng)濟泡沫和崩潰乃是變化之勢過于迅猛之故。”
這種適應(yīng)過程同樣發(fā)生在金融領(lǐng)域和其監(jiān)管機構(gòu)之間；監(jiān)管機構(gòu)落后于監(jiān)管對象一步。對此，羅聞全建議創(chuàng)建一個和美國國家交通安全委員會（NTSB）一樣的金融體系，因為NTSB本身并不是監(jiān)管者，它既能批評交通機構(gòu)，也能就監(jiān)管措施提出建議；這就使它的話語權(quán)十分獨立。
羅聞全不僅提出了令人十分信服的論點，還在書中列舉了些有趣的想法——比如名目繁多的各項基金會用于投資一系列潛在癌癥治療。盡管讀者可能會贊同作者觀點，讀了這本書后市是否會對他們的行為產(chǎn)生影響就不得而知了。適應(yīng)性市場理論并沒有提供任何可供檢測的主張或擊敗市場的策略。監(jiān)管機構(gòu)或許也會從他提出的監(jiān)測金融風(fēng)險這一建議中有所收獲，可是具體行為一時也很難搞清。也許奧妙就在于此：進化是一場沒有盡頭的游戲。
（編譯：張璽元 編輯：王旭泉）
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