在當前經濟基本面平穩、人民幣匯率趨于穩定、跨境資金流動回穩向好、外匯儲備連續數月回升的背景下，中國貨幣政策沒有轉向的必要，現行穩健中性的貨幣政策也不會跟著美聯儲亦步亦趨。在經濟結構調整過程中，貨幣政策總體應保持審慎穩健，協調好穩增長、調結構、抑泡沫、防風險等多目標之間的關系，既適度擴大總需求，又不能過度放水
美聯儲日前再次加息后，不少人認為，中國貨幣政策也會緊跟美聯儲步伐。還有報道將中國金融去杠桿、貨幣市場短期收緊歸入貨幣政策轉向之列，認為全球貨幣政策正在轉向，中國也不例外。
在當前經濟基本面平穩、人民幣匯率趨于穩定、跨境資金流動回穩向好、外匯儲備連續數月回升的背景下，中國貨幣政策沒有轉向的必要，現行穩健中性的貨幣政策也不會跟著美聯儲亦步亦趨。
美聯儲6月份加息后，我國央行并沒有同步加息應對的反應印證了這一點。一方面，美聯儲加息在預期之中，我國資本賬戶卻并未完全開放，美聯儲加息對我國的影響并不顯著；另一方面，中美利差已經回到一個較為健康的水平。近期，美國長端利率從2.6%下行至2.1%左右，中國長端利率則上行至3.65%左右，中美仍有150個基點左右的利差，處于歷史高位。因此，當前并不需要擔心由于利差縮小引發資金外流加劇、匯率大幅貶值等“虹吸效應”。
經過5月份下旬以來的大幅升值，人民幣匯率也已回到一個相對平穩的區間，2014年6月份以來跟隨美元被動升值積攢的貶值壓力基本已經釋放完畢。加之，近期在中間價報價中引入逆周期調節因子后，人民幣貶值預期明顯減弱，雙向波動態勢更為凸顯。從這一角度看，中國貨幣政策眼下并無轉向的必要。
至于金融去杠桿及貨幣市場短期收緊，也并非貨幣政策轉向的信號。去年7月份以來，中共中央政治局會議多次強調防風險的重要性；去年底召開的中央經濟工作會議也提出，要把防控金融風險放到更加重要的位置。一行三會同時重拳出擊，出臺了一系列強化金融監管的措施，根本目的就是為了防范金融風險。監管政策出臺后，不少金融機構為達到政策要求，急于調整其資產負債結構，導致貨幣市場一時間流動性偏緊。
在觀察到市場變化后，央行并未放任流動性狀況繼續惡化，而是及時出手，平抑流動性波動。尤其是在臨近半年末流動性季節性緊張的時點，央行更是通過提前向市場預告6月份流動性安排，及時并大額續作MLF（中期借貸便利）等手段疏導市場緊張情緒。從目前來看，平穩度過半年末時點應當無虞。
當前，我國經濟基本面仍然要求貨幣政策保持穩健。一季度我國GDP同比增長6.9％，增速超出市場預期。與此同時，投資增速加快、出口由負轉正等，顯示出我國經濟下行壓力有所緩解，經濟運行總體平穩。但目前仍有不少企業，尤其是中小企業經營較為困難，如果貨幣政策大幅收緊，會導致企業融資成本快速上升，加劇其盈利困難的局面。
在我國經濟回暖基礎尚不穩固、金融市場情緒較為敏感的當前，央行會更加謹慎地使用信號意義較強的貨幣政策工具，如提準、加息等，選擇在穩健的總基調下，靈活運用各期限貨幣政策工具調節流動性。正如央行有關負責人所說，在經濟結構調整過程中，貨幣政策總體應保持審慎穩健，協調好穩增長、調結構、抑泡沫、防風險等多目標之間的關系，既適度擴大總需求，防止經濟短期過快下行，又不能過度放水，防止因貨幣供給過多產生加杠桿和資產泡沫風險。（作者：才 道 來源：經濟日報）
