經(jīng)濟日報訊 記者劉成 周琳報道：“經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國大宗商品期貨市場已經(jīng)具備為財富管理配置資產(chǎn)的基本條件。”6月17日，證監(jiān)會副主席方星海在2017青島·中國財富論壇上表示，更多地引導民間財富管理資金進入大宗商品市場，可以起到“藏戰(zhàn)略儲備于民”的作用，具有特殊的重要意義。
方星海說，國內(nèi)大宗商品期貨價格的風險回報特點，也使其具備大類資產(chǎn)配置的價值。大類資產(chǎn)基于不同的風險、回報和流動性特點，可以分為現(xiàn)金、債券、股票、大宗商品和房地產(chǎn)五大類。由于資本項目可兌換還沒有完全實現(xiàn)等原因，我國金融市場與國際金融市場的聯(lián)動性還不高。對于中國投資者而言，在這五類資產(chǎn)中，只有大宗商品具有更廣泛的全球定價特點，這決定了其與國內(nèi)其他大類資產(chǎn)具有天然的低相關(guān)性。
從2010年本輪國際金融危機之后的7年數(shù)據(jù)來看，我國主要大宗商品中與股票指數(shù)月度收益率相關(guān)性最高的是滬鋅，但相關(guān)系數(shù)僅為0.35；其余大部分品種與股指的相關(guān)性大多在0.10-0.25之間；部分農(nóng)產(chǎn)品，例如豆粕和棉花與股指的相關(guān)性接近于0。相對于債券，大部分商品更是呈現(xiàn)較弱的負相關(guān)性。
方星海說，目前，以大宗商品為基礎資產(chǎn)的金融產(chǎn)品占整體資管產(chǎn)品的比重還很低。從國內(nèi)機構(gòu)發(fā)布的金融產(chǎn)品來看，以大宗商品為基礎資產(chǎn)的可投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品很少，限制了居民資產(chǎn)配置商品的渠道。
方星海認為，大宗商品是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟不可或缺的原料，對于中國這樣一個制造業(yè)和國際貿(mào)易大國，投資一定比例的大宗商品資產(chǎn)有助于把握對戰(zhàn)略資源的控制權(quán)，即使在國際形勢發(fā)生不利變化的情況下，也能確保戰(zhàn)略資源的安全供給。
方星海指出，必須進一步推動國內(nèi)大宗商品期貨市場的改革創(chuàng)新，促進財富管理行業(yè)和大宗商品市場的協(xié)同發(fā)展。
方星海說，要支持財富管理機構(gòu)配置大宗商品資產(chǎn)，提升財富管理水平。我國證券期貨經(jīng)營機構(gòu)已經(jīng)開發(fā)出一些場外商品期權(quán)、遠期等衍生工具，但整體規(guī)模較小，難以滿足財富管理機構(gòu)風險管理的需求。要提高證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的綜合競爭力，穩(wěn)妥發(fā)展場外衍生品市場，推動財富管理配置從標準化向個性化、多樣化發(fā)展。目前，商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等參與期貨市場還有一些政策限制。要繼續(xù)積極與有關(guān)部門研究推動取消有關(guān)政策限制，在風險可控的前提下研究推進商業(yè)銀行、保險公司等其他金融機構(gòu)有序利用期貨市場配置資產(chǎn)。
