日政府成股市兩成多上市公司大股東 主導色彩強化

據日本媒體報道，日本政府資金已經成為日本股票主板市場四分之一上市企業事實上的大股東。日本股市的“政府主導行情”色彩正在強化。

根據《日本經濟新聞》估算，包括日本養老金公積金管理運用獨立行政法人（GPIF）和日本央行在內的日本政府資金，已成為四分之一東證一部上市企業事實上的最大股東。目前東證一部有約1970家上市公司。

由于GPIF和日本央行一般通過信托銀行等間接手段持有股票，因此并未列入股東名單。日本經濟新聞社參考GPIF所持有股票的公開數據以及日本央行購買的交易所交易基金（ETF）品種構成比率進行了自主估算。

從東證一部整體來看，政府資金的持股比率達到7%以上，大幅超過日本國內民企股東中排在首位的日本生命保險（約2%），五年間持股比率增加兩個百分點左右。這與美國形成鮮明對照。在美國，公共部門的持股率非常低。即使在歐洲，這一比率也不到6％。

GPIF是全球最大的養老金基金，可運用的資金總額高達約130萬億日元。據報道，2014年這個機構把對日本股票的持有比率從12％大幅提高至25％。日本央行寬松貨幣政策的一項措施就是買入ETF，最近日本央行出乎意料沒有實施市場期待的寬松貨幣政策措施，而是選擇更多地購買ETF，截至今年7月29日，央行已將全年購入額從3.3萬億日元增至6萬億日元。

目前，公共資金持有大企業股票比例超過10%的有十幾家。這些資金在TDK（持有17％）和愛德萬(持有16.5％）等企業，持有率尤其高。一些企業表示，希望政府資金長期持有股票。

截至2016年3月底，上述兩家機構的持股額度達到約39萬億日元，比5年前增加約25萬億日元。這一期間，日經平均指數上漲約7成，公共資金推高股價的效果明顯。

野村證券首席戰略投資顧問松浦壽雄認為，如果日本銀行每年買入6萬億日元交易所交易基金，其效果相當于使日經平均指數上漲2000點左右。

政府資金進入股市，對股價起到明顯支撐作用。但有分析認為，政府資金介入后，根據業績等經營狀況選擇企業的市場機制有可能被削弱，其弊端令人擔憂。如果在不關注業績等因素的情況下投入大量資金，市場的價格發現功能將受到削弱，業績不良和經營不善企業的股價也可能受到支撐，存在企業輕易獲得融資等風險。

三菱UFJ摩根士丹利證券的首席戰略投資顧問芳賀沼千里指出，如果上市公司退出市場的壓力難以發揮作用，將會導致經營規律被削弱，在企業治理方面也將存在嚴重問題。