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路透柏林1月4日 - 在2012年8月,德國(guó)總理默克爾訪問加拿大時(shí),她打消了外界關(guān)于她是否支持德拉吉和他的承諾的疑慮。歐洲央行[微博]總裁德拉吉在數(shù)周前做出承諾,將不惜一切代價(jià)守護(hù)歐元。
德拉吉的承諾在德國(guó)受到的惡評(píng)如潮。不過默克爾告訴聚集在加拿大議會(huì)的記者們,德拉吉的講話與她自己解決危機(jī)的方法“完全一致”。
默克爾的講話讓市場(chǎng)相信,德拉吉擁有政治上的支持將承諾付諸行動(dòng),平息了關(guān)于歐元區(qū)可能發(fā)生災(zāi)難性分崩瓦解的擔(dān)憂。
兩年半之后,歐元區(qū)的危機(jī)已經(jīng)由急性轉(zhuǎn)為慢性,并再次擺在德拉吉面前,讓他出手相救。
歐洲去年受增長(zhǎng)疲弱和通縮風(fēng)險(xiǎn)的困擾,跌跌撞撞步入2015年,德拉吉即將通過印鈔實(shí)施大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃--也稱為量化寬松(QE),希望能給歐洲的經(jīng)濟(jì)注入活力。
但這次,他卻還不清楚是否能同樣得到來自德國(guó)的明確支持。
少了德國(guó)的支持,量化寬松計(jì)劃的效力將會(huì)大打折扣。更重要的是,德國(guó)和歐洲央行之間的裂痕,將預(yù)示著歐洲進(jìn)入危險(xiǎn)的新階段,在這個(gè)階段中,歐元區(qū)兩個(gè)最重要的影響決策者彼此的態(tài)度不一致。
在德國(guó)商報(bào)(Handelsblatt)周五刊出罕見長(zhǎng)達(dá)四頁(yè)的專訪中,德拉吉似乎不厭其煩地試圖溝通并避免這類沖突,他表示歐洲央行未能保護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已然升高,且央行可能需要采取行動(dòng)來達(dá)成使命。
“德國(guó)對(duì)量化寬松計(jì)劃的立場(chǎng),被認(rèn)為是歐洲央行當(dāng)前唯一最重要的問題,”DIW經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)主管、前歐洲央行官員Marcel Fratzscher表示。“得到默克爾和德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)的支持將至關(guān)重要。”
**激烈的反應(yīng)**
自2012年以來,是什么事改變了?
其一,歐元區(qū)解體的疑慮消退了。這讓德國(guó)官員更容易反對(duì)他們不認(rèn)同的政策。
德國(guó)擔(dān)心量化寬松將減輕了歐元區(qū)南歐國(guó)家改革的壓力。一些人認(rèn)為向經(jīng)濟(jì)體系挹注新的資金將是為未來危機(jī)埋下禍患。
“如果歐洲央行不在乎德國(guó)對(duì)量化寬松的反應(yīng)有多激烈,”一位因考量到歐洲央行獨(dú)立性事屬敏感而要求不具名的德國(guó)官員表示。
“如果量化寬松真的執(zhí)行,看來肯定會(huì)如此,那么也應(yīng)該是在德國(guó)政治人物支持的情況下發(fā)生。德拉吉需要知道紅線在哪里。”
德國(guó)新選擇黨(Alternative for Germany,AfD)的崛起令爭(zhēng)議更加復(fù)雜。該黨派在2012年還沒成立,他們對(duì)歐元持懷疑看法。
去年在德國(guó)東部三個(gè)地方議會(huì)選舉中取勝后,新選擇黨將試圖在西部州的議會(huì)贏得首個(gè)席次,將在2月中旬的漢堡議會(huì)選舉時(shí)一試身手。
量化寬松計(jì)劃可能給新選擇黨以可乘之機(jī)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)量化寬松最早將在歐洲央行1月22日的下次政策會(huì)議上公布。
希臘1月25日的選舉還存在不確定性,此次選舉中希臘左翼Syriza黨或掌權(quán),這讓情況變得更加復(fù)雜,因?yàn)檫@提高了主權(quán)違約的風(fēng)險(xiǎn),而且歐洲央行持有的希臘債券可能蒙受嚴(yán)重?fù)p失。
幾位官員稱,若在希臘選舉結(jié)果明朗前,歐洲央行公布量化寬松計(jì)劃并包括希臘在內(nèi),那么德國(guó)政府不可能會(huì)保持沉默。
“希臘情勢(shì)使得宣布一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)均擔(dān)的量化寬松計(jì)劃變得更加艱難,”位于倫敦的歐洲改革中心(Centre for European Reform)首席分析師Christian Odendahl表示。
**法律挑戰(zhàn)**
籠罩量化寬松計(jì)劃的另一陰云是,存在挑戰(zhàn)德國(guó)憲法法院法律的風(fēng)險(xiǎn)。
2014年2月,位于德國(guó)卡爾斯魯厄的法院表示擔(dān)心,稱直接貨幣交易(OMT)購(gòu)債計(jì)劃違反了不能為政府融資的禁令。該計(jì)劃是歐洲央行總裁德拉吉2012年做出“竭盡所能”演講后公布的,但從未動(dòng)用。
該法院將這一意見提交至歐洲法院,后者的顧問將在1月14日做出初步評(píng)估,并在2015年中期做出最終決定。這可能會(huì)對(duì)歐洲央行如何實(shí)行QE產(chǎn)生很大影響。
“市場(chǎng)共識(shí)是,歐洲法院將不會(huì)發(fā)現(xiàn)OMT購(gòu)債計(jì)劃有任何問題,但存在這種風(fēng)險(xiǎn),”摩根士丹利首席歐洲分析師Elga Bartsch表示。
“德國(guó)明顯擔(dān)心歐洲法院的裁定對(duì)德國(guó)憲法法院的影響。而且歐洲央行對(duì)此也非常看重,否則可能在(2014年)12月就采取行動(dòng)。”
在等待最終裁定之際,歐洲央行可能覺得有必要格外小心,這就使德國(guó)央行總裁魏德曼上個(gè)月提議的QE計(jì)劃可能性提高,魏德曼提議,購(gòu)買債券帶來的信貸風(fēng)險(xiǎn)仍與各成員國(guó)央行掛鉤。
“這種方式可能適用于德國(guó),”德國(guó)一位高級(jí)官員稱。
如果歐洲央行采取這種做法,那么默克爾可能更加滿意。但由于限制了QE計(jì)劃的范圍,這種方式可能令金融市場(chǎng)感到失望,并且不能提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
“如果限定在國(guó)別范圍內(nèi)實(shí)行,會(huì)非常令人失望。因?yàn)檫@無疑顯示歐洲央行具有局限性,”O(jiān)dendah說,“德拉吉知道聲明本身是最重要的,我希望他是勇敢的。”
如果他確實(shí)如此,那么默克爾的沉默可能也會(huì)振聾發(fā)聵。(完)
(編譯 李春喜/戴素萍/李爽/杜明霞;審校 孫茉莉)