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      金融危機對中國的啟示

      作者:遠(yuǎn)達(dá) 來源:中國日報網(wǎng)
      2014-10-25 19:26:58

      中國日報網(wǎng)10月25日電(遠(yuǎn)達(dá))美國普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授鄒至莊認(rèn)為,國際金融危機對中國有不少啟示。

      《金融時報》中文網(wǎng)10月23日發(fā)表美國普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授鄒至莊的文章稱,中國應(yīng)從本輪金融危機中學(xué)到的教訓(xùn)是,進行金融市場改革時,不能讓新金融工具被用來做大量冒險投資;同時絕不能放任債務(wù)過快增長。詳細(xì)內(nèi)容如下:

      關(guān)于美國金融危機的書籍很多。在本文我向讀者介紹的是英國《金融時報》首席評論員馬丁?沃爾夫(Martin Wolf)2014年出版《轉(zhuǎn)折與沖擊》(The Shifts and the Shocks: What We’ve Learned – and Have Still to Learn – from the Financial Crisis)。我先介紹書的部分內(nèi)容,再談該書對中國發(fā)展金融市場的意義。

      金融市場的正常運作是經(jīng)濟生產(chǎn)與投資必須的,因為經(jīng)濟活動需要資金。美國2008年金融市場危機以后,經(jīng)濟不景氣隨之發(fā)生。金融危機是因為金融機構(gòu)欠的債太多以致倒閉而金融市場不能正常運作。在這時候向銀行借款的顧客不能償還借款,銀行不能應(yīng)付大量的提款,擠兌后倒閉。其它的金融機構(gòu)也會因為投資虧本倒閉,金融市場倒閉是因為金融機構(gòu)冒了過大的風(fēng)險去投資。本書的作者認(rèn)為2008年金融危機起因有三:一是金融市場過度的開放與自由化;二是經(jīng)濟全球化,把金融市場的活動范圍擴大;三是金融市場發(fā)明的新工具,如金融衍生品,使交易的風(fēng)險增加。

      書中討論金融危機是否在市場經(jīng)濟必定會發(fā)生,或者是否可能避免;而快要發(fā)生時,要用什么政策來挽救。作者接受了“金融不穩(wěn)定假設(shè)”,也就是長期的經(jīng)濟穩(wěn)定后總有一天自然會倒閉。如果金融危機多年沒有發(fā)生,在金融市場交易的人便會自滿而忽視了積累大量債務(wù)的風(fēng)險。如在美國出現(xiàn)了影子銀行增加了大量借貸的風(fēng)險。

      不論市場經(jīng)濟的運作是否基本穩(wěn)定,書中的討論,對今后中國金融市場的發(fā)展是有價值的。經(jīng)濟學(xué)界一部分相信凱恩斯的理論,它在1930年代解釋了美國經(jīng)濟大蕭條,認(rèn)為市場經(jīng)濟基本是不穩(wěn)定的,因為經(jīng)濟發(fā)展讓人民富有以后,國家總生產(chǎn)大量增加,而總消費的需求不足以吸收生產(chǎn)總量以至失業(yè)人數(shù)增加。第二次世界大戰(zhàn)以后,美國經(jīng)濟繁榮,宏觀經(jīng)濟的總需求足夠吸收總生產(chǎn)量。部分經(jīng)濟學(xué)界人士開始懷疑凱恩斯的理論,并相信了弗里德曼所說,總消費與總生產(chǎn)量是成正比。當(dāng)總生產(chǎn)大量增加以后,總消費足夠吸收國家生產(chǎn)的貨物,不致失業(yè)人數(shù)過多,需要政府增加支出來挽救。弗里德曼還說,1930年代的經(jīng)濟不景氣,是因為貨幣政策錯誤,如果合時增加貨幣供應(yīng),大蕭條便不會發(fā)生。

      進行金融市場改革時,不能容許新的金融工具被用來作大量冒險投資。同時應(yīng)注意整個經(jīng)濟的債務(wù),不能讓它大量增加。如果債務(wù)太多,一些銀行與其他投資機構(gòu)會倒閉,金融危機與經(jīng)濟不景氣便會發(fā)生。美國的總債務(wù),包括政府金融機構(gòu)于個人,共60萬億美元,與17萬億美元的美國國內(nèi)生產(chǎn)總值相比是3.53倍。關(guān)于調(diào)控經(jīng)濟的對策,中國政府經(jīng)驗相當(dāng)豐富。中國人民銀行施行的貨幣政策是我們可以信任的。

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