護城河

在2007年致股東信中，巴菲特說：“一家真正偉大的公司必須有一條堅固持久的護城河，保護它的高投資回報。資本動力學決定了競爭對手會不斷進攻那些高回報的商業城(7.41,0.15,2.07%)堡。因此，堅固的防御，例如成為低成本制造商或持有一個強大的世界性品牌，對于持久的成功來說至關重要。那些自我保護措施不足的公司會很快在競爭中敗下陣來。”

隨著唯品會的成功，服裝庫存市場的價值逐漸被眾多電商網站認可，當當網推出“尾品匯”，凡客推出“特賣匯”，京東與天貓[微博]也在醞釀推出閃購頻道。那么唯品會的“護城河”在哪里？

在沈亞看來，雖然越來越多的大型電商網站開始關注尾貨特賣，但京東、當當等多數B2C電商采取平臺模式，若經營特賣頻道，考慮到品牌商的品牌保護意識，將正價商品和低折扣商品在同一個網站下銷售，將對品牌造成傷害，品牌商將更愿意在唯品會這樣的獨立平臺清理庫存。

其次，當當“尾品匯”與唯品會雖然都是品牌特賣，但是當當“尾品匯”采用的是第三方平臺模式，即商品信息更新、發貨、退換貨等都是由第三方商家自行處理，“尾品匯”在當當的定位，僅僅是一個專做特賣的頻道。唯品會所積累下來的供應商關系、復雜的庫存管理模式以及用戶忠誠度，都是“尾品匯”所不具備的。當然，服裝庫存市場相當大，唯品會一家無法壟斷整個尾貨市場，但互聯網規模效應已經在唯品會身上慢慢呈現，領先者將享受議價能力，并節約單位成本。

最后，唯品會與品牌商關系密切。由于唯品會渠道的庫存消化能力逐漸被證明，目前唯品會上的大部分品牌商和供應商，都是主動找上門來的，為了從中篩選優質的供應商以及定位合適的品牌，唯品會專門成立了300人規模的買手團隊，6000家合作商家當中超過800家與唯品會建立了獨家合作關系。由于用戶數和訂單量快速增長，規模效應體現在唯品會與供應商間的減價能力不斷提升，唯品會在2013年第一季度毛利率已提升至23.4%。

自今年5月推出“尾品匯”以來，當當網（NYSE：DANG）股價已經上漲近100%，資本市場正在給予閃購模式更高的估值，更多的競爭者正在趕來，唯品會還要打起精神，鞏固自己的護城河。

（來源：光明網 原文鏈接：http://economy.gmw.cn/2013-07/30/content_8451866.htm）