安全資產(chǎn)配置的重要性

一位著名的投資專家(橡樹資本董事長霍華德·馬克斯)說，投資理財中有兩大風險，你會比較擔心哪一種風險？虧損的風險還是錯失良機的風險？在宏觀經(jīng)濟不確定的年代，我們更需要擔心的是投資風險，我們不僅需要尋找安全資產(chǎn)的投資，還要尋找風險成本最低的產(chǎn)品。從這一點來看，保險產(chǎn)品在股票、債券、基金、信托等金融機構(gòu)提供的產(chǎn)品里，它屬于經(jīng)濟因素不確定年代里風險成本最低、資產(chǎn)安全性系數(shù)最高的。

“但保險產(chǎn)品更應該關心的是其保障的功能，尤其是長期保障的功能，這是其它金融機構(gòu)產(chǎn)品里所沒有的。”保險業(yè)內(nèi)人士說。

以2008年前后的金融產(chǎn)品為例，那時，中國A股瘋漲，有人在2007年上證指數(shù)超過4000點后就看漲6000點。如果在那個時候談及在投資世界里要注意安全資產(chǎn)的布局可能會被很多人充耳不聞。大多數(shù)人把自己手里的資金狂放地投入到當時蹭蹭上升的股票市場、預期收益率多超過30%的基金里。豈料上證指數(shù)從2005年歷史最低點998 .24點，一路飆升到2007年最高點6124 .04點，然后又一路狂泄，在2008年一度跌去70%。雖然2009年有所回調(diào)，但回調(diào)之后是長達三年的漫漫熊途，2012年年底僅收盤在2269.13點，不足2007年高點的四成。除了房地產(chǎn)，很多人的投資都以“收益率負數(shù)”告終，最慘的還有股票被套牢，基金下跌30%，自己資產(chǎn)的現(xiàn)金流也呈死水一潭。

“如果從這個過程看，在宏觀經(jīng)濟動蕩不確定的年代，在股票市場呈過山車之狀、投資資產(chǎn)安全性喪失，金融產(chǎn)品收益為負值的時期，保險產(chǎn)品不失為一個安全的資產(chǎn)布局。當然，你要從長期綜合收益看，這個長期，指15年-30年。”保險業(yè)內(nèi)人士說。

在保險公司，精算師要參與保險公司的產(chǎn)品設計并作最終定價。他們首先根據(jù)市場需求來設計產(chǎn)品，然后要根據(jù)產(chǎn)品的保險責任組合、期限及保險三率(死亡率、費用率、成本率)等來確定保險產(chǎn)品的合約形式及定價。“2007年、2008年，資本市場火爆，保險公司根據(jù)當時市場反饋加大了銀行保險產(chǎn)品的發(fā)展勢頭，且以分紅型兩全保險為主。即如果宏觀環(huán)境向好、該類分紅產(chǎn)品投資回報較保證利率高，保險公司將高于保證利率的收益的一部分以"紅利"的形式再分配給保險客戶。”保險業(yè)內(nèi)人士介紹。也就是在這種情況上，“保證收益”+“分紅”的保險產(chǎn)品在銀行開始銷售。業(yè)內(nèi)人士強調(diào)：“當然，保險產(chǎn)品所包含保障功能也是賣點之一。”

投資專家認為，成功的投資人必須考慮投資是一個長期考慮的因素，并綜合考慮通貨膨脹、經(jīng)濟混亂以及你自己投資決策錯誤為收益帶來的高風險。而資產(chǎn)配置里儲存一個安全資產(chǎn)是非常重要的，這時，你可以考慮持有保險資產(chǎn)。

平衡是理財規(guī)劃的關鍵

“理財產(chǎn)品并不等于無風險的存款。只有了解了投資標的，特別是影響收益的因素，才能做出正確的選擇。”此言來自一家國際銀行的財富管理總監(jiān)。他的意思是尋求個人財富管理的客戶要先了解你買的產(chǎn)品的特性、了解影響到你買的金融產(chǎn)品“分紅”或“收益”的外在影響因素，并認識到自己是否能夠承擔未能如期所愿的風險。

所以盡職的財富管理公司或理財顧問會問你，你的年齡、工作年限及曾經(jīng)的投資經(jīng)歷，然后從期限長短、流動性和現(xiàn)金儲蓄為你尋找適合的理財產(chǎn)品，根據(jù)理財課堂所授，期限短、流動性強的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品適合較為保守的人群；期限較長、緊跟海外市場趨勢的創(chuàng)新型產(chǎn)品適合投資風格激進、追求較高潛在收益的人群。另外，距離退休年齡越長的人適合的產(chǎn)品風格越激進，即高風險高收益，而離退休年齡較近的人存款、債券類穩(wěn)定低收益所占比重最大。

保險本身并不是簡單意義上的理財產(chǎn)品，它最特別的功能是提供保障理賠，強制儲蓄，使你的理財規(guī)劃更加鞏固，更加能夠抵御風險。但保險加進的“分紅”功能，從字面上強化了投資分紅的含量，從銷售渠道的營銷口徑上放大了保險理財?shù)母綄傩浴Ｆ鋵崱胺旨t型保險”最初出現(xiàn)在上世紀70年代的歐美市場，它只是反映保險公司產(chǎn)品設計的創(chuàng)新思路，即令保險公司將分紅保險業(yè)務實際運營過程中所產(chǎn)生的一部分盈余分配給保險客戶，以提高保險客戶在獲得基本保障的基礎上，還能從賬單上看到保險公司的管理能力和投資能力。理財專家告訴我們“分紅是藝術(shù)，冷靜對待分紅也是藝術(shù)。”

保險里的“分紅”不過像電影《泰囧》里王寶強手里一直捧著的健康樹(仙人球)，它帶來的希望和慰藉遠遠大于健康樹本身。但偏偏有保險公司就會在投資年景好的時候放大保險分紅的特性，如“紅利大禮包”，“市場最高分紅率”；又可能在投資年景不好的時候喜歡比較各公司的分紅率。其實，分紅根據(jù)產(chǎn)品的不同、期限的不同、資金規(guī)模的不同，基本沒有可比性。但不管怎么樣，無論你的分紅產(chǎn)品是哪一家的哪一款，只要它是保險(分紅型)產(chǎn)品，除了到期給付金和投保期限內(nèi)承諾的風險保障外，本金只會多而不會少。即使多那么一點點，但比較起2012年其它標的，你也會偷著樂的。2012年，滬深兩市中最差的股票跌幅超過60%，最差的基金下跌38.25%，最差的Q D II基金下跌15.3%。瞧，這就是沒有把自己全部的雞蛋放在一個籃里的風險管理觀，而原因之一是你果斷地買了保險。

穩(wěn)妥也是一種投資策略

“不管周圍多么熱鬧，我會堅守一些最起碼的東西，做一些配置，買一點不同的產(chǎn)品，這樣有一個對沖的手段。”當紅財經(jīng)評論人女士如是講解她個人的理財觀，她說：“面對理財和投資產(chǎn)品，我會看她的收益回報是不是合理。過度的回報，你是需要警惕的。其次我們了解產(chǎn)品的模式、特點及在劇烈變動的市場中的可能表現(xiàn)。”

回到保險的屬性來，購買保險最大的原因就是它不同于股票、債券、期貨、黃金等，只有保險產(chǎn)品可以提供保障理賠，雪中送炭。所以，也別讓分紅的甜頭打敗了自己的理財規(guī)劃。

分紅保險開辦較早的中國人壽投資部一位人士坦言：“保險分紅帳戶投資操作以優(yōu)化結(jié)構(gòu)、穩(wěn)步配置為主基調(diào)。”他進一步解釋：“固定收益類投資優(yōu)先考慮固息品種，適度配置利率條件較為理想的定期存款，穩(wěn)步增持收益率符合賬戶要求的債券品種；權(quán)益類投資密切關注市場趨勢的變化，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，適度加強波段操作。”

在近十年的分紅產(chǎn)品運作中，雖然每一年的投資操作會有所調(diào)整，但基本都會以穩(wěn)健為目標。一如保險在一個人的財富管理賬戶中的作用。

橡樹資本董事長霍華德·馬克斯提示投資者，在任何時候，都要了解世界充滿變數(shù)，我們不應該冒險。我們應該確保我們的資產(chǎn)一部分是安全資產(chǎn)，當然，大幅追逐安全資產(chǎn)的配置，會導致回報率過低，即使是無所作為，在投資的世界中，按兵不動，也是某種策略。冒險還是穩(wěn)妥，都是一種選擇。