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      五大指標(biāo)潛藏業(yè)績翻盤玄機(jī):多只優(yōu)秀A股被發(fā)現(xiàn)

      作者:仁際宇 李浩翔 來源:證券時報(bào)
      2013-05-13 13:28:56
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      編者按:什么樣的上市公司具有業(yè)績大幅增長的潛力?證券時報(bào)記者對上市公司連續(xù)5個季度(2012年一季度至2013年一季度)的部分關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了對比,通過凈資產(chǎn)收益率、毛利率、預(yù)收賬款、存貨及庫存周轉(zhuǎn)速度、股東戶數(shù)五大數(shù)據(jù)的持續(xù)性分析,發(fā)現(xiàn)了一批優(yōu)秀的行業(yè)或公司。這些行業(yè)或公司已經(jīng)具備了業(yè)績或價值增長的潛力與基礎(chǔ),剩下的只是何時能獲得市場的認(rèn)同。

      401家公司首季ROE超越去年

      凈資產(chǎn)收益率(ROE)反映了股東權(quán)益的收益水平,是衡量公司經(jīng)營效率的重要指標(biāo)。根據(jù)統(tǒng)計(jì),剔除金融業(yè)上市公司,2012年盈利的2202家上市公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率約為11%。反觀今年一季度,ROE(扣除非經(jīng)常損益,下同)超過去年ROE季度均值(2.75%)的上市公司共有401家,占比16.6%。

      雖然首季年化ROE高于11%的上市公司數(shù)量不多,但仍有部分上市公司的一季度ROE表現(xiàn)優(yōu)異。其中傳統(tǒng)的白酒行業(yè)雖然經(jīng)歷塑化劑和限制三公消費(fèi)的沖擊,但包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份和山西汾酒等多家白酒上市公司今年一季度的ROE保持在10%以上。

      從今年第一季度ROE環(huán)比2012年第四季度的角度來看,在可比數(shù)據(jù)的公司中,有277家公司的ROE環(huán)比增幅超過100%,占比達(dá)到12.7%;而ROE實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長的公司則達(dá)到712家,占比32.6%。

      今年第一季度ROE環(huán)比增速較快的公司之間并未呈現(xiàn)出明顯的與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接相關(guān)的行業(yè)特征,但包括東北證券、光大證券、方大證券、山西證券和宏源證券等在內(nèi)的券商,由于A股在今年一季度較強(qiáng)勁的表現(xiàn),取得了較高的ROE環(huán)比增長。

      同時,今年一季度合并報(bào)表或財(cái)務(wù)政策變化的部分上市公司,ROE環(huán)比去年第四季度快速增長。例如鵬博士去年底開始合并長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司的報(bào)表,而南京中商則使用費(fèi)用資本化的手段實(shí)現(xiàn)了ROE的提升。

      另外,在關(guān)注上市公司ROE變化的同時還要留意上市公司的負(fù)債情況,因?yàn)橥ㄟ^提高負(fù)債率,也可以達(dá)到提升ROE的目的。今年第一季度,東方金鈺、海信科龍和寶石A等公司ROE表現(xiàn)優(yōu)異,但其同期資產(chǎn)負(fù)債率也都在80%以上。

      受到巴菲特投資理念的影響,越來越多的投資者關(guān)注在低負(fù)債甚至無負(fù)債情況下取得較高的凈資產(chǎn)收益率的低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)公司。而在今年一季度,A股市場中也確實(shí)存在這樣的投資標(biāo)的,例如承德露露今年一季度的ROE達(dá)到了20.7%,負(fù)債率僅為36.3%;電子城今年一季度的ROE達(dá)到了11.8%,負(fù)債率僅為39.4%。

      不過,這類高凈資產(chǎn)收益率、低負(fù)債的公司仍需仔細(xì)甄別。以承德露露為例,該公司2012年第一季度的ROE同樣遠(yuǎn)高于其他幾個季度。盡管承德露露今年一季度的ROE高于去年同期,但對于存在季節(jié)性特征的ROE增長,仍需要謹(jǐn)慎判斷。

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