營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)為何卻沒(méi)能帶動(dòng)盈利的同步增加？年報(bào)顯示，中國(guó)石油去年天然氣與管道板塊經(jīng)營(yíng)虧損21.1億元，其中銷(xiāo)售進(jìn)口天然氣及LNG 虧損約419億元，而2011年該板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)155.3億元。而對(duì)于中國(guó)石化，化工市場(chǎng)低迷成為其凈利下滑的主要因素。年報(bào)顯示，由于去年化工市場(chǎng)低迷，化工產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，公司化工事業(yè)部經(jīng)營(yíng)收益僅為12億元，同比減少255億元。

更讓投資者擔(dān)心的是，在已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的公司中，除去銀行等金融類上市公司，中石油以9881.48億元的負(fù)債總額遙遙領(lǐng)先，其次是另一大油企中石化，總負(fù)債為7187億元。

這幾年，隨著海外收購(gòu)和新建項(xiàng)目不斷增加，資本支出也相應(yīng)增加，兩大油企的應(yīng)付賬款和應(yīng)付債券推高了其負(fù)債規(guī)模。而中石油2012年凈負(fù)債比率升至37%的歷史新高，負(fù)債規(guī)模四年增長(zhǎng)了1.85倍。

業(yè)內(nèi)解讀

“兩桶油”為何增產(chǎn)不增收？

受?chē)?guó)內(nèi)成品油和天然氣價(jià)格調(diào)控、資源稅等稅費(fèi)增加、勘探費(fèi)上升以及化工市場(chǎng)低迷等因素影響，使得“兩桶油”盡管產(chǎn)量有所提升，但均陷入增收不增利怪圈。由于進(jìn)口天然氣氣價(jià)進(jìn)銷(xiāo)倒掛，且進(jìn)口量增加，導(dǎo)致中國(guó)石油進(jìn)口中亞天然氣及LNG 業(yè)務(wù)虧損增大。