現金分紅本是上市公司回饋投資者的重要措施，值得大力提倡。然而一些上市公司卻動機不純，業績大幅下滑甚至瀕臨虧損之時仍重磅推出高比例現金分紅預案，部分新上市公司甚至動用超募資金進行現金分紅。

大股東成最大受益者

身處光伏重災區的海潤光伏在2012年僅實現歸屬于上市公司股東凈利潤207.59萬元，扣除非經常性損益后更是虧損了近4億元，但卻出人意料地慷慨拋出了每10股派現7.4元的豪華現金禮包，共計派發現金紅利達到7.67億元。

現金分紅超過當年凈利潤的上市公司并不在少數，且大股東持股比例普遍較高。方大特鋼2012年實現約5.23億元凈利潤，向全體股東每10股派發現金紅利10元，共計派發現金紅利13.01億元，基本上相當于過去三年的凈利潤總和。

券商策略分析師提醒，部分上市公司超高比例現金分紅，會影響上市公司的經營性現金流和負債率，而且成長型企業需要更多的資金用以發展，以實現持續性經營。

高超募后的變相套現

一些上市公司業績下滑卻慷慨分紅，大部分的現金分紅流入了大股東的腰包，還有些新上市公司高價發行，由于超募資金多，大小非也有可能借高額分紅提前兌現收益，變相套現。

2012年新上市的公司泰格醫藥和海思科都在年報中推出了高比例現金分紅預案。泰格醫藥的控股股東、實際控制人葉小平和曹曉春合計持有37.56%的股權，持股2006萬股，現金分紅就高達1600萬元。還有兩家投資機構石河子泰默投資管理有限公司和石河子泰迪投資管理有限公司合計持有287萬股，可收獲現金分紅230萬元。

海思科2012年年報擬每10股轉增10股派7.5元現金，合計派現3億元，其控股股東、實際控制人王俊民、范秀蓮和鄭偉直接和間接合計持有海思科83%的股份，獲得現金紅利近2.5億元。

分紅亟待理性決策

大規模超募使得新上市公司可以通過高額現金分紅回報股東，大小非由于持股份額較大，受益尤其明顯。有專家指出，由于大小非有減持期限要求，通過減持獲得上市收益尚需時日，而分紅可幫大小非快速兌現收益。

海通證券有關專家指出，現金分紅的利弊與公司發展所處的階段有關。如果公司正處于高速增長期，那么分紅會分流公司的發展資金，使公司發展潛力無法完全釋放，使公司盈利以至投資者回報都不能達到最優；但對于處于低增長或負增長極端的公司，盈利再投資收益不能高于投資者的機會成本的話，應該把可分配利潤以現金分紅形式回報股東。

據《中國證券報》