本周公開市場操作依舊保持著溫和的態(tài)勢，但隨著人民幣逐漸步入升勢以及國際熱錢流入壓力的增加，央票重啟的呼聲日漸升高。

央行周二繼續(xù)開展28天期正回購操作，規(guī)模為300億元，較上周二減少20億元，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.75%。由于本周清明假期，銀行間市場本周日照常進(jìn)行交易。本周四將有50億元正回購到期，若央行周日不進(jìn)行操作，則全周將凈回籠資金250億元，較上周570億元的回籠力度有所減輕。央行在過去六周內(nèi)通過公開市場操作凈回籠資金總計10680億元。其中，3月凈回籠資金1530億元。

“近期人民幣升值勢頭明顯，國際熱錢流入國內(nèi)的壓力有所增加，金融機(jī)構(gòu)外匯占款雖然波動較大，但總體呈現(xiàn)升勢。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，在這樣的情況下，僅靠目前使用的正回購來進(jìn)行調(diào)控恐怕難以實現(xiàn)流動性適度合理的目標(biāo)。現(xiàn)在重啟央票的時機(jī)已經(jīng)成熟了。

對于國際熱錢流入國內(nèi)的趨勢，中國社科院學(xué)部委員余永定稱，中國可能面臨外資大規(guī)模流入的情況。他認(rèn)為，現(xiàn)在資金主要流入巴西、印度尼西亞，準(zhǔn)備要進(jìn)入中國。

據(jù)查，2012年以來央行一直未發(fā)行央票，僅使用正回購和逆回購來調(diào)節(jié)市場流動性。

上述交易員稱，用存款準(zhǔn)備金率來應(yīng)對熱錢效果無疑會更好，但存款準(zhǔn)備金率的使用將向市場發(fā)出明顯偏緊的政策信號，這與當(dāng)前強(qiáng)調(diào)的貨幣政策中性取向不符。而且當(dāng)前熱錢流入國內(nèi)的速度和規(guī)模還需要進(jìn)一步觀察，在這種形勢下，恢復(fù)央票的發(fā)行也許是最優(yōu)的選擇。預(yù)計在未來一段時間內(nèi)央行將繼續(xù)通過公開市場適量回收流動性。

不過，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對于重啟央票持有不同看法。他認(rèn)為，與前幾年外匯占款穩(wěn)定增長相比，今年外匯占款月度波動性更大，鎖定期更長的央票與貨幣政策的“中性”取向不完全匹配。