權(quán)重品種輪番上漲，指數(shù)拒絕回調(diào)，是本輪行情的最大特點(diǎn)。以往牛市中出現(xiàn)的行業(yè)輪動(dòng)，當(dāng)前演化為權(quán)重輪動(dòng)。可以說(shuō)這是一次典型的“逼空”行情，任何做空行為都會(huì)招致權(quán)重品種更為猛烈的反擊。基于這一性質(zhì)，期望看到指數(shù)回調(diào)而減倉(cāng)甚至做空的投資者，必然失望而歸。因此，目前最好的策略是買入滯漲權(quán)重股，或等待淺回調(diào)時(shí)買入這類股票。

相信指數(shù)不會(huì)無(wú)限制地單邊上漲，回調(diào)實(shí)屬必然，但僅憑漲得多了就要回調(diào)，理由并不充足。事實(shí)上，由于多方在此輪升勢(shì)中獲利豐厚，而與此形成對(duì)比的是空頭資金在不斷減少。從資金力量對(duì)比看，其完全有實(shí)力反復(fù)在權(quán)重品種上發(fā)動(dòng)攻勢(shì)。這種力量差異的快速擴(kuò)大將放大趨勢(shì)的幅度。因此逼空行情何時(shí)結(jié)束，恐怕要看空頭何時(shí)大舉撤退，或者踏空資金何時(shí)追入。

不過(guò)，這僅僅是短期的判斷，長(zhǎng)期趨勢(shì)是否改變，目前仍具有相當(dāng)大的不確定性。企業(yè)盈利是最關(guān)鍵的問(wèn)題，無(wú)論是低估值的銀行股，或是高估值的成長(zhǎng)股，其能否繼續(xù)上漲取決于能否為股東帶來(lái)回報(bào)。長(zhǎng)期預(yù)期決定短期反彈空間，此輪指數(shù)漲勢(shì)強(qiáng)勁，說(shuō)明市場(chǎng)的中長(zhǎng)期預(yù)期較一個(gè)季度前明顯回暖，但這一預(yù)期是否可靠，有待觀察。畢竟深層次的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，目前看與一個(gè)季度前沒(méi)有明顯改善。

從長(zhǎng)期來(lái)看，目前市場(chǎng)可能面臨著長(zhǎng)期投資思路的迷茫期，這對(duì)應(yīng)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式改變的節(jié)點(diǎn)。從這一角度講，本輪反彈的初始思路仍然是傳統(tǒng)的周期思路，這相當(dāng)于認(rèn)為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的進(jìn)程不會(huì)十分堅(jiān)決，經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)粗放型投資拉動(dòng)的一貫傳統(tǒng)。不過(guò)，從制造業(yè)及上游資源行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，資金對(duì)于傳統(tǒng)思路的認(rèn)同度并不算高。

回到市場(chǎng)，早盤(pán)各主要指數(shù)維持震蕩格局，在上證指數(shù)7連陽(yáng)之后，如此表現(xiàn)可以說(shuō)十分強(qiáng)勢(shì)。截至中午收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)2431.86點(diǎn)，微跌0.05%。非銀行金融扛起多頭大旗，支撐指數(shù)不跌。