1月18日，索菲亞（002572.SZ）發布2012年度業績快報顯示，2012年度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為17199.54萬元，同比上升27.66%。

而在2012年12月11日，索菲亞發布股權激勵草案顯示，公司擬向激勵對象發行限制性股票總量不超過658萬股（最終以實際認購數量為準），授予價格為9.63元/股，該價格為公告日前20個交易日股票均價19.26元的50%，發行新股總額占目前公司總股本的3.07%。

索菲亞上市剛一年半，募投項目的產能預計于2013年開始釋放，另外公司上市時的8.57億元超募資金目前還有近4億趴在賬上，且行權條件對公司也顯得無壓力，此時以半價推股權激勵，更像是給高管“派紅包”。

4億元超募資金趴賬

行權條件無壓力？

公開資料顯示，索菲亞于2011年4月上市，主要經營加工廚房設備、家具、紡織品和家居用品，銷售本公司產品；批發、零售（店鋪另行報批）百貨；室內裝修工程設計與安裝等。

根據公告，索菲亞此次激勵計劃擬授予的限制性股票總量不超過658萬股（最終以實際認購數量為準），占本計劃提交股東大會審議前公司股本總額21,400萬股的3.07%。激勵對象為公司高級管理人員（不含控股股東）、中層管理人員及核心業務（技術）人員，共計124人。

索菲亞激勵計劃的有效期為48個月，在滿足計劃規定的解鎖條件時，激勵對象可分三期解鎖。

索菲亞股權激勵三次解鎖條件如下：均以2012年為基數，2013年度、2014年度、2015年度扣除激勵成本前的凈利潤增長不低于20%、44%、73%；且2013-2015年度銷售凈利率不低于12%（凈利潤與銷售凈利率指標均以扣除非經常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤作為計算依據）。

根據年報，索菲亞2010年度較2009年度扣除非經常性損益后凈利潤增長了78.40%，2011年度較2010年度扣除非經常性損益后凈利潤增長了59.30%；2011年度公司的銷售凈利率為13.28%。

2012年度三季報顯示，前三季度索菲亞實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10461.90萬元，其中非經常性損益-36.27萬元。

索菲亞2012年度業績快報顯示，2012年度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為17199.54萬元，同比上升27.66%。

由上述數據來比較，索菲亞在股權激勵所要求的20%的年業績增長率，反而比目前實際的業績增長率還要低，此次股權激勵計劃的解鎖條件或完全不具有約束性，難說有多大的激勵效果。

據索菲亞2011年報顯示，公司IPO募投項目之一為“定制衣柜技術升級改造項目”，將于2012年12月31日達到預定可使用狀態，當該項目順利達產后，必將使得公司的凈利潤進一步增長。

根據半年報顯示，索菲亞兩個IPO募投項目“定制衣柜技術升級改造項目”以及“信息系統技術升級改造項目”，投資總額為22,781.6萬元，公司實際募集資金108,497.85萬元，超募資金達85,716.25萬元。對于8.57億元的超募資金，索菲亞使用超募資金8,904萬元向四川寧基建筑裝飾材料有限公司增資，收購并注資控股子公司廣州易福諾有限公司少數股東股權花了6792.52萬元，2.2億元投資設立索菲亞家居（浙江）有限公司并補充流動資金，10,000萬元設立索菲亞家居（廊坊）有限公司并實施華北生產基地投資計劃，目前公司的超募資金賬戶尚未有使用計劃的剩余金額大概為4億元。

近4億超募資金沒有使用，2012年第三季度末公司賬面的貨幣資金達11.15億元，在資金如此充裕的情況下，行權壓力或許并不大。

股權激勵富了誰？

根據公告，索菲亞此次激勵計劃的擬授予對象為公司高級管理人員（不含控股股東）、中層管理人員及核心業務（技術）人員，共計124人，占截至2012年11月30日索菲亞（含分公司及子公司）員工總數1764人的7.03%。

激勵對象中，有6人均獲授20萬股，包括2名董事、5名副總經理（其中一名身兼董事和副總經理），中層管理人員、核心業務（技術）人員118人。

索菲亞此次擬推行的股權激勵計劃授予價格為9.63元/股，該價格為公告日前20個交易日公司股票均價19.26元的50%。

2011年4月12日，索菲亞IPO發行上市時的發行價格為86元/股，首日開盤價為80元/股，在經歷了2次10轉增10之后，中小投資者的持股成本在20元/股左右。

在索菲亞此次的激勵計劃解鎖條件未有多大約束力的情況下，公司高管們只需靜待3年，即可以獲得數百萬元的收益。

1月18日，就公司股權激勵問題，記者致電索菲亞董秘潘雯姍，然而每次撥通其手機后即被掛斷。