期貨公司合并重組中交易結算系統的整合

當前，期貨公司經營分化現象嚴重。為了鼓勵引導期貨公司通過兼并重組做優做強，行業監管層在期貨公司分類評價指標中，對兼并重組給予加分。可以預計，未來期貨公司的兼并重組將是期貨行業一個重要的發展過程。

傳統期貨公司合并重組局限性

在期貨公司合并重組過程中,交易結算系統的整合是最重要、最復雜的部分,對內幾乎牽涉期貨公司所有中后臺及營業部，對外牽涉所有客戶、四家期貨交易所、五家結算銀行、期貨保證金監控中心、人行反洗錢中心，此外還必須符合統一結算、統一風險管理、統一開戶等監管要求。

自2007年起，國內期貨公司開始進入合并重組整合階段，由于交易結算系統整合的復雜性，傳統期貨公司的合并重組周期較長，至少在8―16個月。在2010年以前，期貨公司的合并表現為“銷戶新開式”和“移倉合并式”兩種。

1.銷戶新開式

在本方式中，續存主體期貨公司交易結算系統不變，被兼并期貨公司客戶先通過其交易結算系統做平倉交易，將平倉后所有資金劃轉到其結算銀行賬戶，然后到續存公司開設期貨賬戶，在續存公司期貨結算銀行開設銀期轉賬賬戶，再將客戶原有的資金劃轉至續存期貨公司賬戶，被兼并期貨公司客戶轉移完成后，其交易結算系統廢除取消。整個交易結算系統的整合及客戶遷移過程不牽涉交易所的移倉合并，也不牽涉銀期賬戶合并。

本方式的優點是操作簡單，不牽涉外部相關部門的參與，但是缺點也非常突出：需要所有被兼并期貨公司的客戶重新開戶，整合周期長，客戶流失大。

2.移倉合并式

在本方式中，續存主體期貨公司的交易結算系統不變，被兼并期貨公司交易結算系統數據合并到續存期貨交易結算系統中，期貨交易所對兩家公司的持倉及資金進行移倉數據合并，完成后被兼并期貨公司交易結算系統取消。在合并重組中，續存期貨公司客戶交易及其他都不受影響，該公司的中后臺管理也不受影響。兼并期貨公司需要重新下載網上交易客戶端及適應續存期貨公司的網上交易系統。整個交易結算系統的整合及客戶遷移過程牽涉所有交易所的移倉合并，牽涉所有五大結算銀行銀期賬戶合并。

本整合方式的優點是無需客戶參與轉移，整合周期比“銷戶新開式”短。缺點是牽涉到四家交易所、五大期貨結算銀行、監控中心、人行反洗錢中心，數據合并比“銷戶新開式”復雜，在公司合并重組過程中對被合并公司客戶交易系統變更、通知，協調行業外五大結算銀行，在合并當天同時做銀期系統合并，整個協調周期比較長，交易結算系統整合周期比“銷戶新開式”短。

典型期貨公司交易結算系統

一般來說，國內期貨公司至少有一套主交易結算系統，用于給公司所有客戶或大部分客戶提供交易，對接五大結算銀行銀期系統，并給公司的所有客戶結算，數據報送監控中心及人行反洗錢中心。較大的期貨公司都會增加一套或多套系統供VIP客戶專用或部分程式化交易專業投資者客戶使用。具體情況如下：

表1 典型期貨公司交易結算系統提供功能情況

移倉合并與交易結算分離式

我們充分吸取“銷戶新開式”及“移倉合并式”的優點，并充分分析兩種方式的缺點，設計“移倉合并與交易結算分離式”，方案如下：新設一套統一結算系統用于公司的統一結算、統一開戶,數據報送，原有主交易結算系統不變，銀期系統不變，并將其功能減少為交易與清算,交易所端對兩家公司客戶的持倉進行移倉合并。采用“移倉合并與交易結算分離式”后，各交易結算系統具體情況如下：

表2 移倉合并與交易結算分離式各系統功能

移倉合并與交易結算分離式

我們充分吸取“銷戶新開式”及“移倉合并式”的優點，并充分分析兩種方式的缺點，設計“移倉合并與交易結算分離式”，方案如下：新設一套統一結算系統用于公司的統一結算、統一開戶,數據報送，原有主交易結算系統不變，銀期系統不變，并將其功能減少為交易與清算,交易所端對兩家公司客戶的持倉進行移倉合并。采用“移倉合并與交易結算分離式”后，各交易結算系統具體情況如下：(中證期貨 倪列波)

表2 移倉合并與交易結算分離式各系統功能